金(jīn)融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币投资(zī)银(yín)行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步(bù)做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的(de)境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的(de)衍生品主协议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的(de)投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人民币(bì)利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求(qiú)加入(rù)其他(tā)受(shòu)认可的(de)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)在境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申(shēn)请(qǐng)获得场外(wài)结算公司(sī)清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订(dìng)客(kè)户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检查，对于(yú)符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)交易及(jí)时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合(hé)清莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资(zī)金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间(jiān)的(de)合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将不(bù)再(zài)存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付(fù)系(xì)统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内(nèi)银行开(kāi)立(lì)人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需(xū)要在(zài)应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的(de)违(wéi)约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及(jí)时履行报(bào)送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额(é)每日(rì)不(bù)超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的(de)“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关(guān)于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行 国(guó)家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外(wài)参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模(mó)式(shì)、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境(jìng)外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的(de)，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用(yòng)外(wài)汇(hu莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗ì)的境外投资者(zhě)可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸(cùn)可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业(yè)务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的(de)人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基(jī)础设(shè)施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关(guān)监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套(tào)的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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