4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差(chà)不断收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强的原因(yī嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念din)在于国内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节(jié)后(hòu)国内(nèi)需求持(chí)续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动(dòng)效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧(jù)了(le)市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑(huá)是(shì)大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如(rú)果(guǒ)棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬升。

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