在股市高点成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品(pǐn)的(de)布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益(yì)一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基(jī)金(jīn)财(cái)产清(qīng)算(suàn)程序，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最后一个开放(fàng)日(rì)的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基(jī)金份额(é)持(chí)有人数量不满200人(rén)或者基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值低于五千(qiān)万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多(duō)收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅(jǐn)为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价(jià)研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应(yīng)对(duì)基金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策略可能倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净(jìng)率可能有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破(pò)净率情况也(yě)与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分(fēn)析(xī)，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022仍较(jiào)高(gāo)，可(kě)能也与基(jī)金的(de)发行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三(sān)月即将迎来开放(fàng)的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时(shí)基(jī)金(jīn)发(fā)行相对(duì)容(róng)易，而且规(guī)模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平(píng)认(rèn)为，对(duì)基(jī)金公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益(yì)，也(yě)可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金(jīn)往(wǎng)往伴(bàn)随(suí)着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不(bù)同的(de)投资(zī)策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另一(yī)方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可(kě)能会影响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的(de)资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上(shàng)涨很可能(néng)估值虚高。过高的(de)管理规模(mó)要求基金(jīn)经(jīng)理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的(de)布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立(lì)的定开权(quán)益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投(tóu)资(zī)者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的(de)投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资(zī)者(zhě)创造(zào)更好收益。但是(shì)定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一(yī)是要(yào)避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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