大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出(chū)一(yī)直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大(dà)消息，以及(jí)券(quàn)商(shāng)老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来(lái)，在以习(xí)近平(píng)同志为核心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控(kòng)和经(jīng)济(jì)社(shè)会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升(shēng)级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁a-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称两架无(wú)人机试图袭击克里姆林(lín)宫 普京未受伤(shāng)" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电(diàn)子(zi)对(duì)抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目(mù)的(de)。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的(de)无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的(de)新奥(ào)加廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的(de)时(shí)间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年(朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁nián)第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年(nián)景(jǐng)气持(chí)续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且在二(èr)季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外(wài)风险需(xū)要(yào)密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握(wò)

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环(huán)境下(xià)美(měi)国银行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数(shù)据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的(de)结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是(shì)全(quán)年主线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的(de)科(kē)技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源(yuán)+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也(yě)促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局(jú)会议强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一(yī)次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年(nián)中的(de)战(zhàn)术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下(xià)降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超(chāo)预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可(kě)能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超额(é)收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一步(bù)加配的(de)良机(jī)，其(qí)中以科创50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储能(néng)够在(zài)5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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