北京时间5月(yuè)7日，备(bèi)受关(guān)注(zhù)的巴菲特股东大(dà)会在(zài)奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档芒格在(zài)5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环(huán)节中，回(huí)答了投资(zī)人的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场云(yún)集了来自全(quán)球各地的投资(zī)者。“来自中国的投资者(zhě)是最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开源基金首(shǒu)席基金学家杨德龙(lóng)如(rú)此分享自己在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲(fēi)特都(dōu)会谈到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都(dōu)具(jù)有竞争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更(gèng)好的国家(jiā)，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多次公(gōng)开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过(guò)投资对象均为中国公(gōng)司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去(qù)投资中国是没有问题(tí)的。相较于投资美国而言，投资(zī)中国可以让(ràng)你用(yòng)便宜(yí)的价格买到一些更好的(de)公司，而这(zhè)即便(biàn)有一些不确定因素的(de)影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲特提(tí)出的“净资产(chǎn)收(shōu)益率不(bù)低于20％而(ér)且能稳(wěn)定(dìng)增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳(shū)理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消费仍占据三分(fēn)之一(yī)，其中酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为出色；而从(cóng)近3年的净(jìng)资产收益率(lǜ)来看，医(yī)疗行业无(wú)疑是“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代(dài)财经(jīng)首先考虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对(duì)公司(sī)的价值(zhí)判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指标达到巴(bā)菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的(de)净资(zī)产收益率来看，排名(míng)第一的分别为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通(tōng)过(guò)与(yǔ)其(qí)所属(shǔ)行业算术平均值进行对(duì)比(bǐ)，又从(cóng)100家公司中(zhōng)挑(tiāo)选出了估值(zhí)相对行(xíng)业平均值偏(piān)低的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通(tōng)过巴菲特(tè)的持仓变(biàn)动发现，巴菲特(tè)一如既(jì)往(wǎng)偏爱快消领域，同时(shí)也在重金押注能源领域，如西(xī)方(fāng)石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲(fēi)特(tè)多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入(rù)手的合众银(yín)行和2010年入手(shǒu)的(de)纽反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年(nián)一季(jì)度清仓持(chí)有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进(jìn)行了行业筛选，还对海天(tiān)味业(yè)等这类之(zhī)前商品信誉受(shòu)过不良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其(qí)中饮料行业约有5家，占(zhàn)比(bǐ)近三分之一。而在(zài)近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净利(lì)润复合(hé)年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明(míng)星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不(bù)少(shǎo)行(xíng)业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率为正，达(dá)到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些企业(yè)的(de)TTM高于其(qí)所(suǒ)属行业滚动市盈(yíng)率(lǜ)，所以或还需(xū)要等待入场时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛选出的(de)18家公司中(zhōng)，家用电(diàn)器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨(chú)卫电器的(de)浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起酒企(qǐ)，上述三家(jiā)企业(yè)的5年(nián)净利(lì)润(rùn)复合(hé)年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行(xíng)业市盈率之(zhī)差来(lái)看，差距最(zuì)大(dà)的是主营集(jí)成电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏(xìng)仁露(lù)的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最(zuì)小(xiǎo)的是公(反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序gōng)牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业(yè)最新市(shì)盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价(jià)均(jūn)有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年(nián)、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出(chū)相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司自(zì)2018年(nián)以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪深指数(shù)的-0.35％。

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