昨天(tiān)深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实(shí)在不莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱(bù)可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能(néng)影响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业(yè)危机的(de)信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到(dào)原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继(jì)续进(jìn)行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决(jué)不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金(jīn)余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能对经(jīng)济(jì)增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在(zài)是(shì)对经济增长具(jù)有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决(jué莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱)定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实现的(de)程(chéng)度也都(dōu)存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧(jiù)累库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期(qī)的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的(de)原料库存(cún)消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对(duì)未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续(xù)投(tóu)产推迟，则(zé)盘面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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