当前，市场(chǎng)投资者正在担(dān)忧，眼下(xià)美国政府的(de)债务上限僵局(jú)正(zhèng)朝着更危(wēi)险的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国(guó)众议(yì)院(yuàn)议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党团领袖将于(yú)12日再次(cì)与(yǔ)总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登在白(bái)宫与(yǔ)国会(huì)众议院议(yì)长、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达(dá)三个(gè)月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领(lǐng)袖(xiù)、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议(yì)院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈判达成协议(yì)的(de)可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了(le)一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国财政部(bù)次(cì)日启动非(fēi)常规举(jǔ)措(cuò)维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国(guó)会未(wèi)能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继(jì)续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和(hé)党的债(zhài)务上限问题相关议案在众议(yì)院以微(wēi)弱(ruò)优势(shì)得(dé)到(dào)通过。议(yì)案提出(chū)，到(dào)明年3月31日(rì)前(qián)，暂停债(zhài)务上(shàng)限的限(xiàn)制(zhì)，若(ruò)两党(dǎng)能在(zài)这(zhè)一(yī)时限之前(qián)同意(yì)把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停(tíng)时(shí)限作废(fèi)，但提高(gāo)上限需(xū)要满足多种削减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计未(wèi)来(lái)十年内将(jiāng)合(hé)计(jì)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后很(hěn)快表示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债务上(shàng)限(xiàn)捆绑的(de)议案(àn)没机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆(bào)发(fā)一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危机(jī)，美国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该行领导层(céng)施压，要求其(qí)尽快解(jiě)决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反应(yīng)迟(chí)钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意到(dào)第一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫(yì)情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所(suǒ)带(dài)来(lái)的(de)风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机(jī)构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措(cuò)施(shī)去尽(jǐn)快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴(bào)中，加州(zhōu)是(shì)名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行(七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重(zhòng)冲击(jī)、股价(jià)暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银(yín)行(xíng)的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作用，而旧金山(shān)联邦储备银行承(chéng)担主要(yào)监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对(duì)资产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模(mó)很(hěn)高的银(yín)行加强审(shěn)查(chá)。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规(guī)模较高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认(rèn)定(dìng)大(dà)量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定(dìng)意(yì)味着(zhe)风(fēng)险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的(de)，这些客户往往很(hěn)少更换银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何(hé)管理社交媒(méi)体(tǐ)和实时提款带来的(de)风险，这(zhè)些(xiē)风险也可能(néng)加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟美(měi)国战略(lüè)石油储备的回(huí)补计(jì)划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表示：美国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石油储备，能源(yuán)部(bù)仍(réng)然致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大(dà)价值(zhí)并(bìng)保护美国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权(quán)并进行必(bì)要的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表(biǎo)示，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还(hái)包括要求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法案(àn)取消了国会(huì)授权(quán)的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进(jìn)行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短暂符(fú)合美(měi)国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条件，但(dàn)今年(nián)以来(lái)多数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然高于美(měi)国(guó)政府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全线(xiàn)跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力(lì)合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势(shì)有明显分化(huà)，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上(shàng)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记(jì)者了(le)解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了(le)市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据(jù)光大(dà)期货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂消(xiāo)费预(yù)期乐观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费基调，且认(rèn)为节(jié)后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验(yàn)频(pín)度(dù)增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量或不(bù)及(jí)预期，豆(dòu)油累库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随(suí)后咨询机构数据显示大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在(zài)产地(dì)及国内持(chí)续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续(xù)几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应(yīng)了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的(de)数据显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的(de)价(jià)格优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平(píng)。出口预(yù)估120万吨，环(huán)比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)。但上周五到周一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历(lì)史极(jí)低库存水平(píng)，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马棕(zōng)产量环比数(shù)据有偏低(dī)倾向。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较(jiào)往(wǎng)年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商(shāng)品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差(chà)经(jīng)济(jì)数据带来的美国经济低(dī)迷(mí)及(jí)衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业内人士(shì)不(bù)看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制(zhì)依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较(jiào)强的(de)背(bèi)景下，我们(men)预期油(yóu)脂很(hěn)难具(jù)备(bèi)持续(xù)的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入(rù)增库周期，在业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，进入增库周(zhōu)期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数)际棕榈油(yóu)产地(dì)看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期(qī)产地库存(cún)趋(qū)向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库(kù)存带来的并(bìng)不算好(hǎo)的出口前(qián)景下，后续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续(xù)去(qù)库(kù)。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更高，这(zhè)预(yù)计将为(wèi)马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不(bù)利于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大(dà)豆(dòu)检验只影响大豆(dòu)供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船期(qī)初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那(nà)么油脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库(kù)存(cún)走势来(lái)看(kàn)，国内(nèi)菜油库(kù)存从年初(chū)以来早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库(kù)。后期从库(kù)存(cún)季节性角度来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增库(kù)确(què)实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供(gōng)需及价格的(de)变(biàn)化对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响要(yào)更(gèng)大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数作面积(jī)预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累(lèi)库情况及国际菜油(yóu)葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全(quán)，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供(gōng)应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持(chí)续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内(nèi)人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每(měi)次(cì)反(fǎn)弹乏力(lì)都是(shì)空单入场机(jī)会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需(xū)报(bào)告发布(bù)后可择机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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