随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在(zài)今年(nián)一(yī)季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅(fú)加仓软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一(yī)季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千(qiān)字小作文(wén)”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏(hóng)观判断依(yī)然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应(yīng)商(shāng)积(jī)极(jí)验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的(de)看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库(kù)存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被(bèi)市(shì)场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板(bǎn)块的应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度(dù)最大的(de)是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后(hòu)的调整修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金(jīn)旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期(qī)的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了例，该(gāi)基(jī)金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当(dāng)升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于(yú)人工智(zhì)能这一(yī)非(软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了fēi)常宏大(dà)的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一(yī)项会(huì)对目(mù)前的(de)生产和生(shēng)活方(fāng)式(shì)带(dài)来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前(qián)还无法相对准确的(de)评(píng)估这项技术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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