今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的(de)3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系(xì)列指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维度(dù)服务央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央(yāng)企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富(fù)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导(dǎo)将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因此预计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获(huò)批发售，就是为了避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上(shàng)非常(cháng)关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科(kē)技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资(zī)本(běn)市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企(qǐ)业(yè)的关注度(dù)，对(duì)企业估(gū)值层(céng)面的各(gè)类因素做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块(kuài)的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企是实现国(guó)家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持与引导；二(èr)是(shì)央企作(zuò)为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特(tè)色现代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成(chéng)为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估(gū)值：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规(guī)模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费(fèi)用来(lái)看，在认购金额(é)低(dī)于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金(jīn)指数投资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利(lì)属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估(gū)值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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