今(jīn)年(nián)以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金(jīn)经(jīng)理表示(shì)，预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下的(de)消费和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反转修复的(de)互联网(wǎng)和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截(jié)至(zhì)一季度末(mò)，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了对(duì)港股(gǔ)的投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的前(qián)海开源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计(jì)，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的(de)前十大(dà)港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务(wù)、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地(dì)产(chǎn)、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电(diàn)力(lì)、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域(yù)。值得(dé)注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上(shàng)行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持(chí)有基金(jīn)基金经理史博在(zài)一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市(shì)场需(xū)求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联(lián)储(chǔ)过于(yú两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音)强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息进入尾(wěi)部(bù)区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气(qì)的制(zhì)造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基(jī)金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的(de)代表行(xíng)业为互联(lián)网和先进(jìn)制造，在(zài)经历了过去2年(nián)的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投资(zī)区域，具有良好的投资(zī)性价(jià)比。同时，互联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场方面(miàn)，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年的(de)市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比仍(réng)有一定的(de)增长，但是由(yóu)于(yú)基数效(xiào)应，下半年港股盈利(lì)同(tóng)比(bǐ)增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于(yú)估(gū)值相对较高的(de)行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程(chéng)度的(de)压(yā)制(zhì)，但是当行业龙头(tóu)公(gōng)司受(shòu)情绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩(jì)的释(shì)放和四季度(dù)集采的预期，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍(réng)将有机会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经(jīng)理付(fù)倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场向上的(de)决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加(jiā)息周(zhōu)期临(lín)近(jìn)尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景下，中国(guó)资产的(de)吸引力有(yǒu)望进一(yī)步凸显。在A股及(jí)港股估(gū)值均(jūn)在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高位的(de)两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音背景(jǐng)下，有望开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更(gèng)有望受(shòu)益于(yú)经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部(bù)分龙(lóng)头(tóu)公司(sī)有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可(kě)选(xuǎn)消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风(fēng)险显著(zhù)大于(yú)下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预(yù)期(qī)的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意愿提升的高(gāo)股息(xī)资产的(de)投资机会，如(rú)通信、石油石(shí)化(huà)等。

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