“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的(de)份额(é)约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波动(dòng)可能(néng)加(jiā)大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌(diē)幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导体周81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发(fā)挥了(le)越来(lái)越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一(yī)路沿(yán)线10国(guó)的(de)进口(kǒu)份(fèn)额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总(zǒng)出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进(jìn)口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口(kǒu)份额(é)中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经济体出(chū)口增速(sù)预测，思(sī)路(lù)为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参(cān)考意义的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面(miàn)：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国出口的(de)数据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对(duì)量(liàng)还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而(ér)言中国(guó)出口端的增(zēng)速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存(cún)在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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