今(jīn)年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)主题(tí)系(xì)列指数有助于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式(shì)发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是(shì)中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前(qián)市场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参(cān)与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在(zài)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司(sī)上报的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经(jīng)分(fēn)为三(sān)批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极(jí)布局(jú)央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者(zhě)带来(lái)分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门(mén)，基(jī)金(jīn)公司(sī)也积极(jí)布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和(hé)机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进(jìn)市场资源(yuán)配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的(de)估(gū)值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企(qǐ)有望(wàng)迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业(yè)绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置(zhì)性的(de)需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市(shì)公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)过(guò)去三年(nián)累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央(yāng)企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观(guān)点来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系(xì)推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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