财(cái)联社5月8日讯（记者 闫(yán)军(jūn)）铁树开花了！不仅仅是中国平安在(zài)4月27日迎来时隔8年(nián)的(de)涨停(tíng)，就在(zài)5月8日，中信银(yín)行、中国银行也迎来涨停(tíng)，而(ér)上一次涨停分别是13年(nián)前、7年前，邮储银行更是(shì)盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有(yǒu)市场观点将(jiāng)大涨归因(yīn)为两份(fèn)会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)即将举办；另外一份(fèn)则是沪(hù)市金融业主题座谈会，其中(zhōng)“在服务中国式现(xiàn)代化中促进金融业估值提升和高质(zhì)量发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市(shì)场较长一段(duàn)时期的热(rè)门词，尽管披上了主题、政(zhèng)策等色彩，底(dǐ)层逻辑(jí)是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。说到A股的低估值(zhí)、高(gāo)分红(hóng)，银行为首(shǒu)的(de)大金(jīn)融板块首当其冲。上述5.11会议是为(wèi)此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议作(zuò)用显然被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋(cù)。一则无头(tóu)无尾的(de)所(suǒ)谓指导(dǎo)意(yì)见，要求(qiú)“国企(qǐ)要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却获得(dé)极(jí)大的传播。

　　低估值(zhí)、高股息，在(zài)经济温和(hé)复苏预(yù)期之下，中特估银行概念获(huò)得资金的青睐(lài)。有了多(duō)重(zhòng)消息的加(jiā)持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以(yǐ)往(wǎng)经验(yàn)，大金融(róng)板块走强(qiáng)往(wǎng)往预(yù)示着行(xíng)情的结(jié)束，这(zhè)一次历史是否会重演呢？多位受访(fǎng)人士指出(chū)，这种单一衡量逻辑可(kě)能(néng)不再奏效，当前(qián)市场，银行板块是(shì)作为“国资含量”比较高的板块(kuài)行进，从去年(nián)底开始监管(guǎn)开始提(tí)出(chū)中特估后(hòu)有比(bǐ)较不错的表现，中特(tè)估有望持续为投资者(zhě)带(dài)来除稳定股息收益外的(de)收益。

　　银行为首的(de)大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大(dà)涨，中国(guó)银行、中信银行、西(xī)安(ān)银(yín)行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超(chāo)过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的大(dà)牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数(shù)维度来看，银行板块(kuài)大涨早已启动，银行(xíng)指数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块(kuài)，券商股(gǔ)也持续爆发，券商指数(shù)收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中(zhōng)一(yī)度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富(fù)国中(zhōng)证800银行ETF、南方(fāng)中(zhōng)证ETF、华夏(xià)中证ETF、华(huá)宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从资(zī)金(jīn)流动来看，以规模最(zuì)大的华宝中证银行(xíng)ETF为(wèi)例，不仅当日收盘价创一年(nián)新高，全天成(chéng)交量飙升超过14亿(yì)元，刷(shuā)新近两年来的最(zuì)高。

　　对(duì)于(yú)银(yín)行股的大涨(zhǎng)，市场早有预(yù)期(qī)。睿(ruì)郡资产合(hé)伙(huǒ)人(rén)董(dǒng)承(chéng)非在5月7日(rì)表示(shì)，在(zài)经济复苏不强劲情(qíng)况下，原来看不起的(de)那些低增速的企业，现在反而显(xiǎn)得难能可(kě)贵，因此被忽略高分红、深度价(jià)值的企(qǐ)业(yè)反而受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　博时(shí)基(jī)金权益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)表示(shì)，银(yín)行股(gǔ)这波(bō)快(kuài)速上涨，是其(qí)在估(gū)值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度(dù)低(dī)配、基本面预期极度悲(bēi)观等背景(jǐng)下，配合当(dāng)前经济弱复苏(sū)整体回(huí)报率预(yù)期下(xià)行、中特估(gū)政(zhèng)策背(bèi)景(jǐng)下(xià)的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成(chéng)交(jiāo)量齐升(shēng)，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长的季(jì)节，银行股等(děng)来了(le)久(jiǔ)违(wéi)的上涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月以来全(quán)市场42家上市银(yín)行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其(qí)中，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行、西安等5家(jiā)银行(xíng)涨幅(fú)超过20％。

　　资金的(de)流入量同样可观，5月(yuè)8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘(pán)价创一年新(xīn)高(gāo)，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三(sān)日沪股通累计买入5.65亿(yì)元(yuán)并卖出10.74亿元(yuán)，4家机构(gòu)累计买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银(yín)行股的(de)大(dà)涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极度低(dī)水(shuǐ)平、股息率具(jù)备(bèi)一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期(qī)极度悲观都是银行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在估值上，截至目前，42家A股银(yín)行(xíng)的平均市净率(lǜ)为(wèi)0.6倍左右。除了(le)宁波银行和招商银行，其余银行(xíng)均处于“破净”状态(tài)。在这一(yī)轮估值(zhí)修复中，有市场人(rén)士指出，中字头银行目标(biāo)价估值最(zuì)保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前板块交易热(rè)度之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实(shí)体经济容(róng)忍度提(tí)升。

　　稳定的(de)高分红和高(gāo)股息是(shì)银(yín)行股相对于其他主(zhǔ)题(tí)板块更强的优势，据财通证券研(yán)报，国有(yǒu)大行近五年分红(hóng)率基本稳定在(zài)30％左右，稳定(dìng)分红(hóng)符合价值投资和(hé)长期投资需(xū)要。近年(nián)来(lái)国有(yǒu)大(dà)行股息率也呈逐(zhú)年提升(shēng)趋势平均股息率(lǜ)从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也为调仓(cāng)提(tí)供(gōng)了(le)空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占(zhàn)偏(piān)股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来新低(dī)，显表示第一的词语四字，古代表示第一的词语著(zhù)低(dī)于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经(jīng)理胡洁就向(xiàng)财联社表示，高(gāo)股息策略以(yǐ)其确定的(de)股(gǔ)息收(shōu)入(rù)和较高的安全边际可以为投资者提(tí)供(gōng)不错的(de)收(shōu)益。而基本面稳健、分(fēn)红率(lǜ)高而稳定、估(gū)值处于历(lì)史(shǐ)低(dī)位的银行板块(kuài)是(shì)高股息(xī)策略的(de)理想(xiǎng)增配板(bǎn)块。与此同(tóng)时(shí)，银行板块在一(yī)季度是业绩低点(diǎn)。随着大行重定价的(de)压(yā)力过去以及二三季度农商行小微投(tóu)放旺(wàng)季的到来，资产端收(shōu)益率将(jiāng)会逐(zhú)步企(qǐ)稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量(liàng)化(huà)及衍生品(pǐn)投(tóu)资部基金经理(lǐ)余展昌(chāng)也指(zhǐ)出，与海(hǎi)外银(yín)行对比，在中特估(gū)背(bèi)景下的(de)国(guó)内银行(xíng)仍然具有较好的投(tóu)资机会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行的PB最(zuì)高在0.75倍(bèi)左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝(jué)大部分的银行估(gū)值都(dōu)在(zài)1倍(bèi)PB以上。考虑到海外(wài)银行还有大量的商誉，国内银(yín)行(xíng)的估值水平是偏低的(de)，本身就有比较(jiào)大的(de)修复空间(jiān)。此外，他还指出(chū)，国(guó)企改革有望使(shǐ)得这(zhè)些(xiē)问题得到改善，从而提高银行(xíng)的利(lì)润增速，持续修(xiū)复估值(zhí)。

　　银行是(shì)否意(yì)味着行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大(dà)金融板块的走(zǒu)强，有市场(chǎng)观(guān)点开始担忧市场行情告(gào)一段落。对此，市(shì)场人士(shì)认为，站(zhàn)在(zài)中特估背(bèi)景下去看(kàn)金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融(róng)板块(kuài)过去被当成行情结束的指标(biāo)，其背后通常潜意识(shí)映(yìng)射包括不(bù)限于(yú)大金融爆发往往代表市场没有(yǒu)别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸(xī)血”严重等(děng)。但从当前的(de)金融股走(zǒu)强(qiáng)来看(kàn)，市场表现(xiàn)并不存在上(shàng)述问题。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行(xíng)板块近期大幅(fú)放(fàng)量(liàng)，成交量(liàng)约为600亿，作为大市值的(de)板块，这一成交量(liàng)与甚至部分(fēn)表示第一的词语四字，古代表示第一的词语中(zhōng)小市(shì)值板(bǎn)块成交量相(xiāng)差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次(cì)表现也不是(shì)单(dān)一的，放眼全市(shì)场，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石(shí)化(huà)等板(bǎn)块也表现(xiàn)较(jiào)好，因此不能单一地以(yǐ)过(guò)去(qù)大金融上涨(zhǎng)作为单(dān)一比(bǐ)较。

　　吴(wú)鹏(péng)坦言，当下较为极端的交易结构容易被表(biǎo)征为市场波(bō)动的前奏，但市场(chǎng)变量影响较多、今年(nián)行情结构差异(yì)巨大，建议(yì)不(bù)要(yào)单(dān)一映射(shè)分析。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 表示第一的词语四字，古代表示第一的词语