金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织(zhī)、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议(yì)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布(bù)后也可(kě)供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对(duì)手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需求加入(rù)其他受(shòu)认(rèn)可的(de)电子交易平台(tái)，受认可的(de)境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易在(zài)境内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国(guó)人民银行认可的境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)与境内电子交易平台的(de)连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)），香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或(huò)作为清(qīng)算客(kè)户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方和卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通(tōng)”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易(yì)在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的(de)新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存(cún)在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境(jìng)资(zī)金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)可在境内银(yín)行开立人(rén)民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为(wèi)极(jí)端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算资金、因(yīn)“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和费用以及(jí)符合中国(guó)人民银(yín)行规定(dìng)的(de)其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)建立(lì)“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义于境内开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币或(huò)外币资(zī)金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应(yīng)当(dāng)向人(rén)民(mín)币(bì)跨境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额(é)度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者投资(zī)银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)全部境外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的(de)名义(yì)本金(jīn)净额每(měi)日(rì)不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对(duì)外公(gōn天之蓝52度多少钱一瓶g)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng天之蓝52度多少钱一瓶)国人民银行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到(dào)期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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