在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大(dà)幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，两(liǎng)家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关(guān)注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)追捧热情(qíng)在(zài)风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金(jīn)流(liú)向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入(rù)2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的(de)，如(rú)果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而(ér)高溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行(xíng)紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活(huó)动复(fù)苏(sū)和去年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年(nián)东京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督(dū)机(jī)制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期(qī)部(bù)分利(lì)好(hǎo)消息(xī)带(dài)动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大(d中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方à)举投资(zī)日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提(tí)示(shì)投(tóu)资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度(dù)不(bù)高等(děng)问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均价(jià)测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流(liú)入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以来净流入(rù)资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流(liú)入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回(huí)升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网(wǎng)等(děng)，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金(jīn)都在(zài)50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一(yī)季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方(xī)，在政(zhèng)策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实(shí)科(kē)技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动(dòng)能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方>

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也(yě)分(fēn)别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消费等(děng)领域(yù)；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的(de)提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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