本周，沪(hù)综(zōng)指(zhǐ)3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌(diē)6天的(de)逼空形(xíng)态洗盘，兔年(nián)收益消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐观来(lái)看，A股下行更多(duō)是受中概股(gǔ)拖累，后(hòu)市下(xià)跌(diē)空间(jiān)不大(dà)。

　　中陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处概(gài)股下跌拖累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期(qī)间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴(bā)长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同权的(de)两地上市(shì)指数(shù)，恒生AH股(g陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处ǔ)A指数和H指数(shù)兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排(pái)行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生指(zhǐ)数过去3个月表现(xiàn)为全球垫底(dǐ)，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二(èr)盘中(zhōng)低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储(chǔ)加息(xī)在即，市场避险情绪上(shàng)升，国(guó)际资金(jīn)从新兴市(shì)场撤离。瑞士(shì)瑞联银(yín)行日前(qián)将中国股票评级从高配下(xià)调为(wèi)中性。从(cóng)宏(hóng)观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能(néng)源的核心PCE物(wù)价指数(shù)首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预(yù)示着美(měi)国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行(xíng)。英为财(cái)情的美联(lián)储利率观测器最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现(xiàn)，美国对策是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供应量（未经季(jì)节性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是(shì)连续第(dì)四个月(yuè)收缩。美联储加(jiā)息导致金融资产(chǎn)盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全(quán)球金融市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和银行(xíng)股价周三盘中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总市(shì)值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全(quán)球银行(xíng)业(yè)危机频(pín)现(xiàn)，让A股机构不再抱团银(yín)行股，银行部分龙头股招行(xíng)等承压(yā)，相(xiāng)较而言(yán)，工商银行兔年(nián)以来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银(yín)行股价兔(tù)年(nián)颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月(yuè)股(gǔ)价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估(gū)值体系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率(lǜ)远高(gāo)于行业均值，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示，中字(zì)头(tóu)指数年(nián)内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地(dì)，而(ér)沪(hù)深京三(sān)市(shì)A股的(de)市(shì)盈率和(hé)市净率中(zhōng)位数分别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让(ràng)央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等(děng)指标看，当前A股的估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低。”类似表态无疑是(shì)为中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市(shì)值取(qǔ)代贵(guì)州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流(liú)通小盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌空间不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带(dài)来(lái)的财富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开(kāi)序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来(lái)的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别(bié)为18次(cì)和(hé)17次，二者同时(shí)上涨的年(nián)份有11次。自(zì)2008年(nián)至(zhì)去年的15年里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步(bù)飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太灵(líng)光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低(dī)。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主题的红(hóng)五月行(xíng)情(qíng)能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是年(nián)内(nèi)上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维(wéi)持(chí)强势(shì)行情。二是作为A股第二(èr)大行业(yè)指数，电(diàn)气设备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总(zǒng)市(shì)值(zhí)跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来(lái)，沪深两(liǎng)市单日(rì)成交(jiāo)始终维持在万亿(yì)元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风(fēng)格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即(jí)使考验3200点附近(jìn)的(de)半年线(xiàn)和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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