分析人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货(huò)币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多方面对重要货币市场基金的基金管理人提出了更为(wèi)严(yán)格审慎的要(yào)求。

　　业内人士(shì)指出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能(néng)会(空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同huì)对部分追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出(chū)清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，重要货币市场基金是指因(yīn)基(jī)金资(zī)产规模较大或(huò)者(zhě)投资者人数较多(duō)、与其(qí)他金融(róng)机(jī)构或者金(jīn)融产品关联性较强，如(rú)发生重大风险，可能对资(zī)本市场和(hé)金(jīn)融体(tǐ)系产生重大不利(lì)影(yǐng)响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币(bì)市场基金(jīn)满足下(xià)列任(rèn)一条件(jiàn)的，基金管理(lǐ)人应当在10个(gè)工作日内主动(dòng)向中国(guó)证监会(huì)报告：基金资产净值连(lián)续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元；基(jī)金份额持有(yǒu)人数量连续(xù)20个(gè)交易(yì)日超过5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要货币市场基金特征(zhēng)的(de)其他条件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据(jù)显示，截至(zhì)2023年一(yī)季度末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天弘余(yú)额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三(sān)只基金规(guī)模(mó)超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有(yǒu)人户(hù)数来(lái)看，截至2022年末，天弘(hóng)余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数(shù)量大于5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制(zhì)。这将促使基金公司(sī)更(gèng)加注重风(fēng)险管(guǎn)理和产品合(hé)规性，提高产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳定性(xìng)，从而(ér)保护(hù)投资(zī)者的(de)利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相(xiāng)承，都是(shì)为了提升(shēng)资管机构的风(fēng)险管理能(néng)力(lì)，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集(jí)中(zhōng)、对金融(róng)安全(quán)产(chǎn)生(shēng)不利影响(xiǎng)。在提(tí)升风控水平的前(qián)提下，引(yǐn)导高(gāo)收益(yì)产(chǎn)品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全产品收益率回落(luò)至与其风险相匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新规(guī)的逐步落地，回归本源的(de)主动类资(zī)管产品迎(yíng)来(lái)发展良机，财富(fù)管理(lǐ)行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市场基金的附加监(jiān)管要求(qiú)，指(zhǐ)出基金管理人应(yīng)当遵循长期(qī)稳健的经(jīng)营和投资(zī)理念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服(fú)务(wù)、风(fēng)险(xiǎn)管理与危机应对(duì)等方面的能力水平与重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金管理规(guī)模(mó)相匹配，不得盲目(mù)扩张基(jī)金(jīn)规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是(shì)，重要(yào)货币市场基金的基金经理(lǐ)不(bù)得少于2人。在(zài)薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等(děng)不得直接(jiē)或者间(jiān)接与重要货币市场基金(jīn)的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资运作(zuò)指标方面(miàn)，也需(xū)要满足多项(xiàng)要求。例(lì)如(rú)，持(chí)有(yǒu)一家公司发行的证券市值不得超过基金资(zī)产净值空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同的5％；投资于具(jù)有(yǒu)基(jī)金托管人(rén)资格的同一商业银行发行的金融工具占基金资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资于流动性(xìng)受限资产的规模合计不得(dé)超(chāo)过基金资产净(jìng)值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申(shēn)购申请，避免出现接(jiē)受单(dān)一投资者申购申请后(hòu)导致其(qí)持有(yǒu)份额超过基(jī)金总(zǒng)份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金(jīn)托管人每月从重要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)的管理费、托管费中计(jì)提的(de)风险(xiǎn)准备(bèi)金比(bǐ)例不得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分(fēn)货(huò)币市场基金规模较大、投(tóu)资者(zhě)数(shù)量(liàng)较多(duō)，具(jù)有“牵一发而动全身(shēn)”的(de)重要影响，当出现风(fēng)险(xiǎn)事件时，可能(néng)会对金融市(shì)场的流动性(xìng)安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论(lùn)是从考(kǎo)核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现(xiàn)资产的限(xiàn)制，都是为了(le)更高流动性考虑(lǜ)，重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金防范流动性(xìng)风险的能(néng)力将进一步(bù)提升，将有效防(fáng)止出(chū)现(xiàn)2016年部分(fēn)货币市场(chǎng)基金(jīn)类似(shì)的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的(de)风险(xiǎn)防控和监督管理(lǐ)机制(zhì)方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综合评估重要货币市场(chǎng)基(jī)金各类(lèi)风险的成因、表现及(jí)影响，会同相关市场主体共同制定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应(yīng)对预案应当报中国证(zhèng)监会备案，中国(guó)证监(jiān)会对风险应对(duì)预案(àn)的(de)有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金发(fā)生重大(dà)风险的(de)，由中(zhōng)国(guó)证监会牵头(tóu)相关(guān)部门成立(lì)风险处置小组，督促基金管理(lǐ)人及相关市(shì)场主体依据风险应对预案(àn)等对重要货(huò)币市(shì)场基金实施(shī)风(fēng)险处(chù)置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的(de)风险(xiǎn)管理能(néng)力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是(shì)，可(kě)能会对部分(fēn)投资(zī)者造成(chéng)一定影响，例如可能会对一些追求高收益(yì)的投资者造成一(yī)定(dìng)冲击。此外，新规可(kě)能会导致一些货(huò)币(bì)基金(jīn)规模(mó)较小(xiǎo)的产(chǎn)品(pǐn)退出(chū)市场，投资(zī)者需要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低(dī)风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货(huò)币市场基金具有着投资(zī)者数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特(tè)点。部分规模较大的货币(bì)规模(mó)基金如出现风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了(le)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的资产安全(quán)要(yào)求，有利于保护投资者利(lì)益(yì)。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，货币(bì)市场基金的规范化(huà)、标准化、投资分(fēn)散化、安全化(huà)程(chéng)度将(jiāng)有提(tí)升，未来是否在(zài)公布的重点货币基金名录(lù)内，可(kě)能是投资者(zhě)选择考量的潜(qián)在背(bèi)书因(yīn)素之一。预计全市场货币市(shì)场基(jī)金数(shù)量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

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