随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基金(jīn)是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益(yì)基金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超(ch横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图āo)配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前(qián)公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的(de)权益基金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)科(kē)瑞基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的(de)个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分(fēn)转债品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确定性(xìng)较高的(de)绝(jué)对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策(cè)略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力(lì)将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方面(miàn)没(méi)有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价(jià)值(zhí)风格(gé)基(jī)金和股票，以及与数字经济(jì)相关的(de)基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年(nián)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权(quán)益(yì)基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化(huà)，在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)市(shì)场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业(yè)之(zhī)间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对(d横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图uì)长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块(kuài)的(de)基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位(wèi)、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科技成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受益于(yú)社(shè)会经(jīng)济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了(le)对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济(jì)和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部分细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为(wèi)长期(qī)投资提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍(réng)有相机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的(de)领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域(yù)的(de)影响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据(jù)改善而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的(de)改善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在(zài)下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术的(de)突(tū)破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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