“一(yī)带(dài)一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的(de)中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速(sù)的(de)重要(yào)指标，但随着(zhe)中国(guó)出口结构向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离(lí)。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍(réng)是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额(é)维持强势(shì)，增速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用，那么(me)如何去评(píng)估这(zhè)一空间奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性(xìng)可能(néng)主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的(de)进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时(shí)参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或(huò)是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意义的(de)三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧(ōu)有可能在(zài)下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数(shù)量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的(de)数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较(jiào)大，一(yī)般而言中国(guó)出口(kǒu)端(duān)的增速会(huì)更高(gāo)，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jī奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系ng)济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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