个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进(jìn)入(rù)为期一(yī)年(nián)的试点，在全国选取了(le)36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品的(de)紧密联(lián)系(xì)和(hé)与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)正在获(huò)得更多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地(dì)，14家(jiā)券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录中个(gè)人(rén)养老金基金数(shù)量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最(zuì)主要(yào)的代(dài)销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养老金业务试点的铺(pù)开(kāi)和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成为(wèi)大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结(jié)合(hé)，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥(huī)财(cái)富管理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类(lèi)：银(yín)行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录(lù)显示，当(dāng)前(qián)上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

世界上哪个国家女人最开放　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多(duō)数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募(mù)基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格，完(wán)成(chéng)全部40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前(qián)已基(jī)本(běn)实(shí)现了(le)养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人指出(chū)，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在(zài)产品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务(wù)。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基(jī)础(chǔ)架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益多(duō)元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服(fú)务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的(de)的(de)认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量客户(hù)的个(gè)性(xìng)化画(huà)像和(hé)客户特(tè)点，为客(kè)户提供切实可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利(lì)动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年(nián)12000元(yuán)自(zì)然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有世界上哪个国家女人最开放可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自(zì)身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资(zī)产(chǎn)配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾(céng)介绍，其(qí)结合(hé)个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性(xìng)化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈(quān)”内(nèi)并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平(píng)台(tái)上仅可查(chá)询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个(gè)人养老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务(wù)，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多(duō)家券商在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到(dào)组合(hé)配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服务和一站(zhàn)式(shì)的(de)产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决(jué)方案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位(wèi)服(fú)务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开(kāi)拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍(shào)，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个(gè)人养老金目标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业(yè)作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初(chū)期组织了超过(guò)100场的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年(nián)，相关产品的收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值(zhí)增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管理转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通过不(bù)断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业(yè)内人士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系(xì)在先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的(de)重点服(fú)务(wù)，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，证券(quàn)公司(sī)可重点关(guān)注企事业单位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市具(jù)有一定经(jīng)营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意(yì)识和财务认(rèn)知；这(zhè)类(lèi)人群对(duì)未来退休有一(yī)定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金(jīn)是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风(fēng)险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资计(jì)划。此外(wài)，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资(zī)金体量制定个性(xìng)化(huà)养老策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看(kàn)隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的(de)补充(chōng)养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做(zuò)好(hǎo)“老(lǎo)百(bǎi)姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)第(dì)三支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触(chù)达企业(yè)和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激(jī)发客(kè)户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资(zī)讯和(hé)实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的(de)深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户(hù)的风险承受(shòu)能力(lì)、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组(zǔ)合(hé)，并提(tí)供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不(bù)同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生(shēng)命周期(qī)和年龄(líng)阶段的(de)客户提供(gōng)专业的、一(yī)对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平(píng)并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户(hù)通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投资的4类产品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特(tè)点达(dá)到的(de)同(tóng)时又规避掉该类(lèi)产品的(de)风险(xiǎn)或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客户养老类资金的(de)保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套(tào)完整、自洽(qià)、适(shì)用(yòng)、有效且动态(tài)适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比(bǐ)等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对(duì)同类或(huò)者同(tóng)策(cè)略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真(zhēn)正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分(fēn)为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资(zī)目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格(gé)控(kòng)制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对(duì)稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期(qī)性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产上，实(shí)现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负(fù)责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的(de)稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过(guò)投资(zī)不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从(cóng)而(ér)更好地(dì)满(mǎn)足投资(zī)者(zhě)的(de)养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户众多(duō)的(de)银行等机构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说(shuō)是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，银行、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机构都可参(cān)与到为客户(hù)提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设(shè)，能在服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是(shì)明确(què)养老规划业(yè)务合规性，为不同(tóng)的客户提(tí)供基于客户需求(qiú)和(hé)画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要(yào)求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商(shāng)暂(zàn)时无(wú)法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投资者选择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来(lái)期(qī)待能够从(cóng)政策(cè)端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化(huà)个人养(yǎng)老(lǎo)金品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商(shāng)发(fā)力(lì)个(gè)人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的(de)开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比(bǐ)去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入(rù)了(le)金。这一消息大大刺(cì)激了不(bù)少本(běn)来(lái)不想开户(hù)的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部(bù)披露(lù)的(de)数据，截至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远(yuǎn)低(dī)于预(yù)期，是(shì)大(dà)多(duō)人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认(rèn)为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需要结(jié)合其(qí)他商业产品等综(zōng)合(hé)考虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数产品流(liú)动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基本(běn)养老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数(shù)比例(lì)低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品(p世界上哪个国家女人最开放ǐn)供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融(róng)监(jiān)督管理总局已向业内就关于促(cù)进(jìn)专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求(qiú)意(yì)见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账户供客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商(shāng)业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端(duān)解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的(de)特点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工(gōng)具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场(chǎng)具(jù)有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设(shè)计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计(jì)出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品设计(jì)之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底层可(kě)投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在开(kāi)户(hù)的时候做投资选择。这样在开户的(de)时候就可(kě)以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客(kè)户对短期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例(lì)如(rú)银河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性(xìng)、安(ān)全(quán)性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群(qún)养老需求的(de)流(liú)动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障(zhàng)社会(huì)责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越的(de)养老规(guī)划(huà)与满足(zú)不同养老需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收(shōu)益性资产(chǎn)和(hé)保障性(xìng)资产，满足客户(hù)多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业务(wù)中的企(qǐ)业年金(jīn)业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间(jiān)接(jiē)服务背(bèi)后的企业员(yuán)工和机构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研(yán)究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划(huà)为(wèi)央企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金组合评(píng)价等综合(hé)金(jīn)融(róng)服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部(bù)署(shǔ)的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合(hé)金融服务体系(xì)均(jūn)是(shì)公司积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发展战略而(ér)推出(chū)的新服(fú)务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充分利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人(rén)在我们(men)介绍(shào)之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客(kè)户经理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动实施(shī)。距离个(gè)人养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地(dì)探(tàn)访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家(jiā)社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察(chá)到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的(de)热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就(jiù)是(shì)买个人(rén)养老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们(men)在日(rì)常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到(dào)不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的(de)开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户(hù)开了(le)户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计(jì)且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业人员的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和(hé)经(jīng)济状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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