分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风(fēng)险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模(mó)控(kòng)制、申(shēn)赎管理等(děng)多方(fāng)面(miàn)对重要货币市场基金的基金管理人(rén)提出(chū)了更为(wèi)严格(gé)审慎的(de)要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将(jiāng)提高货币基(jī)金(jīn)的风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分追求高收益(yì)的投(tóu)资者(zhě)造(zào)成一(yī)定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市场货(huò)币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也提出了(le)要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货币市(shì)场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与其他金融机构(gòu)或(huò)者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可(kě)能对资本市(shì)场和金融(róng)体系(xì)产生重(zhòng)大不利影(yǐng)响(xiǎng)的货(huò)币(bì)市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳(nà)入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日(rì)内主动向中(zhōng)国证监会报(bào)告：基(jī)金(jīn)资产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易日超过(guò)5000万(wàn)个；中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会(huì)认定的符合(hé)重要货币市场基金特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季(jì)度末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易(yì)理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天(tiān)弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至(zhì)2022年(nián)末(mò)，天弘余额宝货(huò)币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定(dìng)》实施后，对(duì)于规(guī)模超过2000亿元或者投(tóu)资者数量(liàng)大于5000万个(gè)的货币市场基金，监管要(yào)求更加严格，基金管理人需要增(zēng)强抗风险能力，并(bìng)明(míng)确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重(zhòng)风(fēng)险管理和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提高产品的透(tòu)明度和稳(wěn)定(dìng)性，从而保护投(tóu)资(zī)者的利益。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资管(guǎn)新规(guī)一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构的(de)风险管理能力，实现(xiàn)风(fēng)险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升(shēng)风控水平(píng)的前(qián)提下，引(yǐn)导高收益(yì)产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配的(de)合理水平。随着资管(guǎn)新(xīn)规的逐步落地，回归本源(yuán)的主动类资(zī)管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明(míng)确(què)附(fù)加(jiā)监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确了重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营和投(tóu)资理念(niàn)，确保(bǎo)自身投资(zī)研究、人员(yuán)配备、系统运(yùn)营、客户服务、风(fēng)险管理(lǐ)与(yǔ)危机(jī)应对等方(fāng)面的能力水平与重要货币(bì)市场(chǎng)基金管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张(zhāng)基(jī)金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金(jīn)的基金经理(lǐ)不(bù)得少于(yú)2人(rén)。在薪(xīn)酬考核(hé)方面，基金管(guǎn)理人(rén)的高级管(guǎn)理人员、基金经理等相(xiāng)关(guān)人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者(zhě)间接(jiē)与重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资(zī)运作(zuò)指标方面，也需要(yào)满足多项(x可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句iàng)要求。例(lì)如，持有一家公司(sī)发行的证券市值不(bù)得(dé)超过基金资产(chǎn)净值的(de)5％；投资于(yú)具有基金托管人资格的同一商业银(yín)行发(fā)行的(de)金融工具占(zhàn)基金资产净值(zhí)的(de)比例不得超(chāo)过(guò)15％；主(zhǔ)动投资(zī)于流动性受限(xiàn)资产的规模(mó)合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得(dé)超过90天；投资组合的杠(gāng)杆(gān)比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金(jīn)交(jiāo)易行(xíng)为管(guǎn)理方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资(zī)者申(shēn)购(gòu)申请后(hòu)导致其持有份额超过基金总份额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金(jīn)管理人(rén)、基金托管人(rén)每(měi)月从重要货币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的风(fēng)险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的重要举措。部(bù)分货币市场基金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵一(yī)发而动(dòng)全(quán)身”的重要影(yǐng)响，当出现风(fēng)险事件时，可能(néng)会对金融市场的流动性(xìng)安(ān)全产生冲击。《可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还是(shì)从投(tóu)资比例(lì)、久期、可变现(xiàn)资产的限制(zhì)，都是为了更高流动性考虑，重要货币(bì)市场基金防范流动性风险的能力将(jiāng)进一步提升，将有效防止出现2016年(nián)部分货币市场基(jī)金类似的流动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管(guǎn)理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综(zōng)合评(píng)估重要货币市场(chǎng)基金各类风险的(de)成因、表现及影(yǐng)响，会同相(xiāng)关市场主体共同制(zhì)定(dìng)合(hé)理有效的风险应(yīng)对预案。风险应对(duì)预案(àn)应当报中国证监会备案，中(zhōng)国证监会(huì)对风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案(àn)的有效性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重大风险(xiǎn)的(de)，由(yóu)中国证监会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体(tǐ)依(yī)据(jù)风险(xiǎn)应对预(yù)案等对重要货币(bì)市场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实施对(duì)于投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基(jī)金(jīn)的(de)风险管理能力和透明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造成一定影响，例(lì)如可(kě)能会对一些追(zhuī)求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一定冲击。此外，新规(guī)可(kě)能会(huì)导致一些货币基(jī)金(jīn)规模较(jiào)小的产品退出(chū)市场(chǎng)，投资者需要注意(yì)选择合(hé)适的产品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有利于保(bǎo)护低风(fēng)险偏好的投资(zī)者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有着投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如(rú)出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定(dìng)产(chǎn)生不利影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提(tí)升了重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的资产安全要求，有利(lì)于(yú)保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规(guī)范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安(ān)全化程度将(jiāng)有提(tí)升(shēng)，未(wèi)来(lái)是否在公布的重点货币基金名(míng)录内，可能是投资者选择考量(liàng)的潜(qián)在背书因素之一。预计全市场(chǎng)货(huò)币(bì)市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基(jī)金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构(gòu)布局(jú)、调(diào)整也(yě)提出了(le)要求。

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