5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续(xù)下跌，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期带来(lái)的(de)债务违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制(zhì)造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的(de)预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的(de)波折(zhé)就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以来港股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者通过(guò)定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更(gè塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家ng)符(fú)合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未(wèi)来(lái)人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技(jì)相关(guān)细分领域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美(měi)国(guó)创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外(wài)资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复(fù)比预(yù)期更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们(men)认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认(rèn)为(wèi)顺周(zhōu塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家)期(qī)受益(yì)于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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