4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束(shù)了内外(wài)棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，开工负(fù)荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查(chá)报(bào)告显示，2023年全merry什么意思 merry是彩虹社的吗国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总merry什么意思 merry是彩虹社的吗计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业(yè)人士(shì)对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播(bō)种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初(chū)国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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