尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研(yán)报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概(gài)率(lǜ)已经非(fēi)常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到(dào)九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波(bō)主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前(qián)到5月(yuè)下旬六月初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间越来(lái)越(yuè)早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人士预(yù)计(jì)，基本(běn)在一(yī)季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自(zì)主可控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量(liàng)业(yè)绩(jì)的改善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年(nián)年初春季(jì)躁动是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏认为按照(zhào)历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口期的到来(lái)，市(shì)场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对(duì)优(yōu)势，维持(chí)TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体(tǐ)现出(chū)相对(duì)优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器(qì)及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算力载体和(hé)基础。数据量和算力(lì)的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研(yán)报(bào)中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关(guān)注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片(piàn)等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通信重要环节，相关(guān)公司(sī)将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应(yīng)商天(tiān)孚(fú)通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务(w怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度ù)器的需求日益(yì)增加，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份(fèn)、康(kāng)冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能(néng)手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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