中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年(nián)过得如何？

　　近日(rì)，外资控股券(quàn)商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当(dāng)年净利(lì)润达到2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先各家“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根大通证券同期获批的野村(cūn)东方国际证券2022年亏(kuī)损达(dá)到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家(jiā)国际(jì)金融(róng)巨(jù)头均(jūn)在国内拥有外(wài)资控(kòng)股券商牌照(zhào)。其中(zhōng)，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券(quàn)商面(miàn)临的“一参一控”问(wèn)题(tí)如何解决，仍是业内关(guān)注重点(diǎn)。

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富(fù)管(guǎn)理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家外资(zī)券商(shāng)在2022年的“打法”来看，依托(tuō)于各自股东资(zī)源(yuán)禀赋、深入财富(fù)管理成为其在中(zhōng)国展业的首要(yào)方向。

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　　9家(jiā)外资控股券商半数亏损(sǔn)

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临行业“二(èr)八分化”的激(jī)烈态势(shì)，来自(zì)“洋券商”们的市场竞(jìng)争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家(jiā)券商(shāng)2022年年报/财务数据，9家外资(zī)控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制(zhì)于市场(chǎng)行情、成立时间、牌照(zhào)资(zī)质等问题，9家共(gòng)有(yǒu)5家出(chū)现亏损，分别为(wèi)瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)（-2.54亿元(yuán)）、野村东(dōng)方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星(xīng)展证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，瑞(ruì)信(xìn)证券2022年实(shí)现营业收入(rù)2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东(dōng)方国际(jì)证券(quàn)则延续自成立(lì)以(yǐ)来的亏损状态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年同(tóng)期(qī)的8491万(wàn)元亏损幅度继续扩(kuò)大(dà)。

　　在(zài)2022年因获得外资(zī)股(gǔ)东(dōng)增(zēng)持(chí)而成为外资控股券(quàn)商(shāng)的(de)汇丰前海证券，业绩较(jiào)上(shàng)年(nián)出(chū)现明显(xiǎn)进步(bù)，但(dàn)仍然录得(dé)亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券和星展证券均于(yú)2020年获得证监会批(pī)文，分(fēn)别于2020年(nián)底、2021年初完成工商登记(jì)，正式展业时间(jiān)不长。星(xīng)展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同八哥鸟寿命是多少年比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同期有所(suǒ)收窄。大(dà)和(hé)证券(quàn)2022年实现营业收入(rù)4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受(shòu)市场影响，证券行业营业收入普遍下(xià)降，外资控股券商也难以(yǐ)幸免(miǎn)。且新公司建设成本、业务费用(yòng)、员工(gōng)薪(xīn)酬等支出(chū)过高，在展业初期容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与国内大型券商相(xiāng)比，外资控股券(quàn)商仍呈现(xiàn)“本小利(lì)薄”的情(qíng)况，自营业(yè)务影(yǐng)响有限，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要还是(shì)经纪(jì)、投行等(děng)传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其当年投行业务手(shǒu)续费(fèi)及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减(jiǎn)，业务(wù)及管理(lǐ)费(fèi)从上年的4.27亿(yì)元增(zēng)长到5.38亿元(yuán)。“赚少(shǎo)花多”，导致业(yè)绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和(hé)尚”念好了中(zhōng)国市场这本(běn)经(jīng)。

　　具(jù)体来看，2022年(nián)共有(yǒu)4家外资控股券商实现盈利，分(fēn)别为(wèi)摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根(gēn)士(shì)丹利(lì)证券（1931.48万元(yuán) ）。其中(zhōng)，摩根大(dà)通证券和瑞银(yín)证券(quàn)均实现(xiàn)了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年(nián)实(shí)现营业收入(rù)8.84亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水(shuǐ)平在(zài)2022年(nián)的(de)“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工(gōng)规模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业内排名下游，但其业绩已跻身行业中游(yóu)水平，而这只是摩根大通证券展业的第三个完整会(huì)计年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩根大通(tōng)证券于(yú)2019年(nián)3月获得证监会批(pī)复，成(chéng)立合资(zī)证券(quàn)公司。彼(bǐ)时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰德等5家内资(zī)股东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东所持股权，成(chéng)为摩(mó)根(gēn)大通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年(nián)经纪业(yè)务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其证券经纪(jì)业务团队成立已逾三年，2022年业务开展和运作取得进一(yī)步进展，新客户开发稳步推进(jìn)。摩根(gēn)大通证券充分利用(yòng)全(quán)球化(huà)的平台(tái)优(yōu)势，整合集团(tuán)资源(yuán)，持续关注并开拓(tuò)传统(tǒng)QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌(pái)照的合格境外机构投资者(zhě)，目标(biāo)客群机(jī)构投(tóu)资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一(yī)参一控”下或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证(zhèng)券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也取得了较好的(de)业绩(jì)表(biǎo)现：当期实现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增(zēng)长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券(quàn)是进入中国时间(jiān)最早的一批合资券(quàn)商之一，早在2007年(nián)就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资(zī)股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提升至67％。截(jié)至(zhì)2022年年底，瑞银证(zhèng)券(quàn)共有(yǒu)正(zhèng)式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券(quàn)2022年(nián)投(tóu)行(xíng)业务进(jìn)步(bù)明显(xiǎn)，当期(qī)实现手(shǒu)续费净收(shōu)入1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞银(yín)证券表示，其(qí)在2022年完成了创(chuàng)业(yè)板注册制改革后的(de)IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪(hù)深交易所互联互通全球存托(tuō)凭证业(yè)务等。

　　值得关(guān)注的是，今年(nián)3月，百年大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞信集团(tuán)和(hé)瑞银集团(tuán)股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布(bù)达成合并(bìng)协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场监督(dū)管(guǎn)理局（FINMA）介入了(le)此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时(shí)表示，对瑞信的(de)收购交(jiāo)易(yì)预计在6月底前完(wán)成(chéng)。不言而喻的是，集团层面的(de)合并(bìng)对两家外资(zī)控股(gǔ)券商在中国展业情况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基(jī)于此，审(shěn)计所普华永道对瑞信证券出具(jù)了带强调事项段的无保留意(yì)见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信(xìn)集团与瑞银集团(tuán)股(gǔ)份公司(sī)之间达(dá)成协议和合并计(jì)划，截止报告(gào)日(rì)，上(shàng)述协议和(hé)合并计划(huà)的完成日(rì)尚不(bù)明确。瑞(ruì)信证券作为瑞信集团股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)下属控股子(zi)公(gōng)司，未来的运营和财务业(yè)绩受到上述合并可能产生的影响亦不明确(què)，该事项表(biǎo)明存在可能导致对公司持(chí)续(xù)经营(yíng)能(néng)力产生重大疑(yí)虑的(de)重大(dà)不确定性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券前身(shēn)为(wèi)成立于2008年的瑞信方(fāng)正证券，系(xì)证监会修(xiū)订《外(wài)商参股(gǔ)证券公司设立规则》后(hòu)首家获批的合资(zī)证(zhèng)券公(gōng)司。2020年4月，证监会核(hé)准(zhǔn)瑞信向瑞(ruì)信方(fāng)正证券增资2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方(fāng)正更名为瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告(gào)称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完(wán)成后，瑞信将(jiāng)全资持有瑞(ruì)信证券。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和(hé)瑞信证券将受(shòu)同一股东控(kòng)制。

　　根据《证券公(gōng)司股(gǔ)权管理规(guī)定》，证券公(gōng)司股(gǔ)东以及股(gǔ)东(dōng)的控股股东、实际控制人参股证券公司(sī)的数量不得超过2家，其中控制证券公司的数量不得超过(guò)1家。在(zài)面(miàn)临“一参一控”的限制下，瑞银(yín)证券和(hé)瑞(ruì)信证(zhèng)券的牌(pái)照或将面临“一去一留”的局(jú)面。

　　深入财富(fù)管理(lǐ)破局(jú)

　　过去几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转型”成为行(xíng)业热(rè)词。而(ér)透视(shì)各家(jiā)外资券商(shāng)在2022年的(de)“打(dǎ)法”不难发现，依托(tuō)于各自资源禀赋深(shēn)入(rù)财富(fù)管理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券表(biǎo)示，2022年其财(cái)富管(guǎn)理业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理账户）”等业务(wù)持续推进的基(jī)础上，新(xīn)增(zēng)了特色投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗减持服务、集(jí)团间跨境(jìng)业务(wù)联动(dòng)等多种业(yè)务模式(shì)，通(tōng)过服务手段的增(zēng)加及优(yōu)化，为客户提供(gōng)多(duō)维度、一站式(shì)的(de)综合性(xìng)金融解(jiě)决方案。

　　后续，野村(cūn)东(dōng)方国际证券(quàn)财富管理业务将定位(wèi)于“中(zhōng)国(guó)高端财富人群”，从产品配置、人员(yuán)建设、中后台支持以及集团跨境合作四(sì)个方面入手(shǒu)，打八哥鸟寿命是多少年造(zào)以产品(pǐn)为中心的(de)业务核心竞争力，持续为中(zhōng)国(guó)投资者提供具有野村集团特色的高质量财富管理(lǐ)服(fú)务。

　　在(zài)完成高盛集团全资持股备案后(hòu)，高盛高(gāo)华在2021年底与(yǔ)北京高华签订《业务转(zhuǎn)让协议》，受让北京高(gāo)华的(de)所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新(xīn)增证券经纪、证券(quàn)投资咨询、证(zhèng)券自营及代销金融产(chǎn)品(pǐn)业务(wù)的业务(wù)许可(kě)。2023年2月，高盛(shèng)高华与(yǔ)北京高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表(biǎo)示，其将持续(xù)以资产配置为核心进行新产品和服务的(de)研发工作，进(jìn)一步赋(fù)能(néng)部门(mén)为在岸客户(hù)提(tí)供财富(fù)管(guǎn)理综合解(jiě)决方案，丰富(fù)客户产品种类选择，开展境内(nèi)私人财(cái)富(fù)管(guǎn)理平台未来(lái)战(zhàn)略规划，并进一步拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与(yǔ)此同时，高(gāo)盛高华将持续推进私(sī)募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第三方金(jīn)融产品(pǐn)并(bìng)推进(jìn)跨境投资新(xīn)产(chǎn)品的研发，为(wèi)客(kè)户提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托(tuō)于外资股东打造私人财(cái)富(fù)管理业务，这在(zài)具(jù)备外资银行股东背景的券商中较为多(duō)见。例(lì)如(rú)，汇丰前(qián)海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正式成(chéng)立私(sī)人(rén)财富管理部，负责(zé)公司高净值个人(rén)客户综合财富管(guǎn)理业务的运(yùn)作。私人财富管理(lǐ)部以汇丰前(qián)海(hǎi)证券(quàn)为平台，依托汇丰环球私人银行，致力为高净值和超高净值客户及其家(jiā)族提供专(zhuān)业、多元及定制化的资产(chǎn)配置服务，为(wèi)客户实现其(qí)投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另(lìng)辟蹊径，推出家族信托资(zī)讯业务，与4家国(guó)内(nèi)头部信托(tuō)公(gōng)司达成战略合作。同(tóng)时，瑞(ruì)银证券(quàn)在2022年重启(qǐ)深圳分公司财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)，依托国(guó)家对(duì)粤港澳大湾区的(de)新(xīn)政举措(cuò)，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其(qí)财富管(guǎn)理部秉持着为客(kè)户进行全方位资产配置(zhì)和满(mǎn)足(zú)客户全生(shēng)命周期财富管理的理念，进一步完善投(tóu)资解决方案和财富规划方面的业务，一方面积极扩(kuò)充(chōng)现有(yǒu)架上策略，精选上(shàng)架多(duō)支产品为客户在同一(yī)策略下提供差(chà)异(yì)化选择及多元化的(de)投(tóu)资方案。

　　外资券商队伍不断扩(kuò)大

　　随(suí)着中国资(zī)本市场(chǎng)对外开放的力度不断加大，各(gè)外资金(jīn)融机构加速了在境内设立控股券商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获批准(zhǔn)设立，公司注(zhù)册地为北京市(shì)，注册资本(běn)为人民币10.5亿元，业务(wù)范围包括(kuò)证券经纪、证券(quàn)自营、证券承(chéng)销(xiāo)、证(zhèng)券资产管(guǎn)理（限于从事资产证券化(huà)业务）。

　　值得(dé)关注(zhù)的是，渣打(dǎ)证券(quàn)是首家新设(shè)的外商独资证券(quàn)公(gōng)司。就监管(guǎn)批复(fù)信(xìn)息来看，渣(zhā)打(dǎ)证券由渣打银行（香(xiāng)港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元(yuán)人民(mín)币。

　　算上渣打证券在内(nèi)，目前国内(nèi)的外资(zī)控股券(quàn)商数量(liàng)已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券、渣打(dǎ)证券(quàn)均(jūn)为外商独资券商。从数(shù)量上来看，外资控股券(quàn)商已(yǐ)成为(wèi)市场上不(bù)容忽(hū)视的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还(hái)有数(shù)家外资券商(shāng)的设立申(shēn)请静待审批。截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意(yì)才(cái)证券(quàn)等多家外(wài)资券商的(de)设立申请(qǐng)仍处于证(zhèng)监会审批阶段。其中(zhōng)，法(fǎ)巴(bā)证(zhèng)券和青(qīng)岛意才证券(quàn)已获(huò)第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易会满(mǎn)等先后(hòu)在京会(huì)见美国桥水基金、法国东方汇(huì)理、日本大和证券、英国(guó)汇(huì)丰、加拿(ná)大宏利金融、新(xīn)加坡(pō)淡(dàn)马锡、德国安(ān)联保险、意大利联合圣保(bǎo)罗(luó)银行、美国景顺(shùn)和高盛等(děng)国(guó)际(jì)金融(róng)机构负(fù)责人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表示，此次(cì)来华(huá)亲身感受到(dào)中(zhōng)国经济的强大韧性、潜(qián)力和(hé)活(huó)力，坚(jiān)定看好中国经(jīng)济和中(zhōng)国资本市场(chǎng)发展(zhǎn)前景(jǐng)。近年来(lái)中国资本市场对外(wài)开放稳步推进(jìn)，为(wèi)国际金融机(jī)构和全球投资者(zhě)带来了实(shí)实在(zài)在的(de)机遇。各金融机构高度重视中国市场，将继续与中国深化合作，积(jī)极拓展在华业(yè)务(wù)和投资，期待(dài)实现互利共赢。

　　面对来自外资券(quàn)商的市场(chǎng)竞争，国内(nèi)券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例(lì)如，华西(xī)证(zhèng)券即在2022年年(nián)报(bào)中表示，外资机构来(lái)华展业便利度不断提升，经营范围和(hé)监(jiān)管要求实(shí)现国民待遇，外(wài)资(zī)券(quàn)商、资(zī)产(chǎn)管理机构(gòu)等(děng)加速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公司既带来了国(guó)际金融机(jī)构全面参与中(zhōng)国资本(běn)市(shì)场竞争所形成(chéng)的冲击，也带来了通过与国际金(jīn)融机(jī)构直(zhí)接合(hé)作促(cù)进业(yè)务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当前证券行业集中度稳中有升，头部券商竞争优(yōu)势更趋明显，业务多元(yuán)化发展趋势初步形成(chéng)，金融(róng)科技对(duì)行业发(fā)展理念的变革和重塑不断深化(huà)，外资券(quàn)商市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证券行业竞争新(xīn)格局正(zhèng)加速(sù)演变。

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