美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可能出售所有业务或部分业(yè)务(wù)。该行(xíng)已经(jīng)为(wèi)此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地(dì)区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒(méi)体(tǐ)称该(gāi)行考虑包括(kuò)出售在(zài)内(nèi)的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声(shēng)明确(què)认了周(zhōu)三的媒体消息，称(chēng)在和多(duō)位潜在的投资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)此后表示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等(děng)战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议院银(yín)行委员会就(jiù)近期大型银(yín)行(xíng)倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会(huì)副(fù)主(zhǔ)席(xí)托(tuō)马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银行和第(dì)一共(gòng)和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学初(chū)创企业；第一共和(hé)银行集(jí)中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们(men)明确将最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒(dào)闭会将美(měi)国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背(bèi)后存(cún)在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健康银行面临的做空(kōng)压(yā)力”。美股地区银(yín)行股本(běn)周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四(sì)就通(tōng)过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在(zài)美(měi)国银行(xíng)体系动荡之际，近一(yī)半的美国(guó)人担(dān)心(xīn)他们(men)在银行或其他(tā)金融机(jī)构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗％的美(měi)国成年人表示，他们(men)非常或中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银(yín)行业较为平(píng)静(jìng)的时期(qī)测(cè)量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人(rén)们对(duì)存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化(huà)工(gōng)厂(chǎng)遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无(wú)人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区(qū)三大关(guān)键利率(lǜ)均上(shàng)调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率和(hé)存款机制利率从本月(yuè)10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后(hòu)跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基点，这一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势(shì)更(gèng)多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国(guó)再度出(chū)现破产银行，造成美国股市(shì)下滑(huá)，原油作为(wèi)大(dà)宗商品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国(guó)债务上限问题(tí)仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此发布的(de)一份(fèn)评估(gū)文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面(miàn)临严重(zhòng)后(hòu)果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形(xíng)下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次(cì)进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美国银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确(què)定(dìng)性(xìng)较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前(qián)的(de)宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的(de)走势。近(jìn)期(qī)市场(chǎng)的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济(jì)难(nán)以获得动能。叠加美国(guó)就(jiù)业(yè)市(shì)场招(zhāo)聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次(cì)美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致力(lì)于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货(huò)币政策路径(jìng)，如果6月初(chū)之前(qián)高利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储是否会(huì)在接下来的议(yì)息会议中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较(jiào)高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业(yè)危(wēi)机的(de)背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次(cì)宏(hóng)观避险还有一(yī)部分债务(wù)上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高(gāo)的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期(qī)需(xū)求将会(huì)逐步增加电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需(xū)观察，但整体上(shàng)市(shì)场再度进入(rù)供(gōng)小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油(yóu)供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行仍(réng)需其他利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱(qū)动(dòng)原油(yóu)破位向下，主要(yào)看(kàn)避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情(qíng)。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看(kàn)不(bù)到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部落地(dì)，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储(chǔ)连续大幅加息(xī)后(hòu)对(duì)市场的影响仍需一段(duàn)时间观(guān)察(chá)，情绪的(de)底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原油(yóu)阶(jiē)段性(xìng)底部或(huò)已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累(lèi)，沥(lì)青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油(yóu)有(yǒu)关的(de)交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价(jià)格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对(duì)比往年同(tóng)期数(shù)据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国内(nèi)沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置(zhì)开工率持(chí)续(xù)回升(shēng)，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温(wēn)的回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会(huì)继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及衰退(tuì)预期(qī)的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备(bèi)施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原(yuán)料供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率上升以及(jí)聚(jù)酯开(kāi)工率下(xià)降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而(ér)假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝(sī)、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能(néng)占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表(biǎo)示，目前来(lái)看调(diào)油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入(rù)4月后(hòu)去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存(cún)在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而(ér)国(guó)内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调(diào)油需(xū)求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价(jià)格企稳情况及调(diào)油逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下(xià)跌和聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的(de)利(lì)空可能(néng)会慢(màn)慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的(de)利空因素在(zài)于(yú)PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压(yā)缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势(shì)。

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