4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到(dào)近两年(nián)来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花(huā)播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地(dì酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人)区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气(qì)，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新(xīn)年度供应(yīng)收紧预(yù)期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播(bō)种期低温天(tiān)气(qì)的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中(zhōng)长期(qī)内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人(xiāo)费复(fù)苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持(chí)续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠(dié)加极(jí)端天气(qì)对(duì)棉花正(zhèng)常(ch酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人áng)出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉(mián)价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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