金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金(jīn)融(róng)数(shù)据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济(jì)发(fā)放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合(hé)人(rén)民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同(tóng)比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在经历了一(yī)季(jì)度(dù)的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因(yīn)为一季度(dù)透支了(le)部分银行(xíng)信(xìn)贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng中国人口第一大省，中国人口第一大省排名)处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%中国人口第一大省，中国人口第一大省排名，主要(yào)源于个人存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活(huó)期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅减少的问题(tí)，中信证(zhèng)券(quàn)认为是(shì)季节性(xìng)波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的(de)理财产品承(chéng)接。因此居民存款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)居民存款减少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等(děng)结(jié)论。

　　对(duì)于(yú)居民(mín)存(cún)款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民存(cún)款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民端在前期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍(réng)然(rán)不足的(de)情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增信贷(dài)量会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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