财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波(bō)久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布(bù)数据(jù)显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个交易日后(hòu)价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需(xū)求预期的提(tí)振。乘联(lián)会(huì)秘(mì)书长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)，也(yě)提(tí)振士(shì)气。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车(chē)企大幅降价导致消费(fèi)者(zhě)对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格(gé)已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐观(guān)来看，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游(yóu)材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近(jìn)日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排产预计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业由(yóu)于前(qián)期基数较低(dī)，环比增幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的(de)业(yè)绩说明会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有(yǒu)明(míng)显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需(xū)求(qiú)回暖已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需(xū)要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐(yán)厂商内部(bù)人士此前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实际上(shàng)从去年(nián)四(sì)季度开始便(biàn)启动(dòng)大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经(jīng)有所(suǒ)水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库(kù)存基(jī)本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁德(dé)时(shí)代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁(níng)德时(shí)代的库存已经退回(huí)到2022年第(dì)一季度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库(kù)存水平(píng)恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国(guó)汽车(chē)工业(yè)协会常务(wù)副会长(zhǎng)付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包(bāo)括电(diàn)池产业(yè)链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期大幅下(xià)降(jiàng)也不是正常的现象，”他直(zhí)言(yán)。在(zài)他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价(jià)为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人(rén)士和(hé)分析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信(xìn)号，一系列的数据(jù)验(yàn)证锂电(diàn)产业(yè)拐点或(huò)已经到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市(shì)短期需(xū)求下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库(kù)存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价(jià)格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是(shì)，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一关(guān)键指标(biāo)，中游电池(chí)厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分(fēn)电(diàn)池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单(dān)，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源汽(qì)车市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的市场(chǎng)恐慌情绪主要来(lái)自车(chē)市(shì)的(de)需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月(yuè)销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回(huí)暖速度超(chāo)过(guò)往年。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企业(yè)重新开启月度采购(gòu)谈(tán)判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电(diàn)池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目(mù)均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复(fù)杂的产业(yè)调整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的运(yùn)作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的价(jià)格以及供需变化(huà)也将变得(dé)更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端(duān)稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材料的(de)价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减产(chǎn)的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如(rú)天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在价格(gé)下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同环节(jié)的(de)大(dà)量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年的净利(lì)润都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的新能源(yuán)车(chē)企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更(gèng)能承受价格下跌和可(kě)能的未来(lái)亏损。这两家公司也有行业里最优的成(chéng)本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天(tiān)齐锂业等(děng)公(gōng)司入股的(de)海外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也(yě)需要(yào)通过长协确定，按(àn)市价定期(qī)调(diào)整(zhěng)。但能获(huò)得上游更(gèng)低成本的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价减产(chǎn)时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿(yì)新能(néng)源车(chē)市场。不过锂价(jià)下(xià)降带来的连锁反应(yīng)，并不是(shì)一个下游(yóu)获利(lì)，上(shàng)游(yóu)承压的(de)简单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它(tā)本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格(gé)绑定(dìng)一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏损。

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