尽管周五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研报(bào)中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出(chū)现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电(diàn)子自年初(chū)以来的涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业(巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思olor: #ff0000; line-height: 24px;'>巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参考(kǎo)历史的调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会(huì)有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初(chū)。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露(lù)结束后，假设按(àn)此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可(kě)能(néng)超预(yù)期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露期结(jié)束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势(shì)以及政府支持力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而(ér)往往这一波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年(nián)初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口期(qī)的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能(néng)超预期(qī)的部(bù)分消费(fèi)板块(kuài)，电子(zi)行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对(duì)优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一步来看(kàn)，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的(de)算力载体和基础。数据量和算力的(de)提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服务巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算(suàn)力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的(de)增量需求。建议关(guān)注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地(dì)，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新(xīn)成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明(míng)确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于(yú)全(quán)球算(suàn)力需(xū)求爆发式增长的(de)AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份(fèn)、环(huán)旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化(huà)的(de)智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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