一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联(lián)网之(zhī)后(hòu)又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去(qù)库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢(huī)复的力度(dù)，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的(de)板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度(dù)较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权(quán)益市(shì)场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上(shà阴肖是指哪几个肖ng)行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了(le)部(bù)分(fēn)短期达到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了(le)一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等(děng)个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变化(huà)的(de)技术变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和(hé)研(yán)究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多的(de)电动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期(qī)因素(sù)的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估值水平处(chù)于历(lì)史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了(le)中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对(duì)中国(guó)经济的(de)长期(qī)乐观，结(jié)合当前市(shì)场(chǎng)提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时(shí)准备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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