今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从(cóng)科(kē)技领域(yù)、能源(yuán)产业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进(jìn)央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)，引导央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值发(fā)现，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也(yě)看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各(gè)方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但(dàn)目前(qián)市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的(de)考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获(huò)批(pī)发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了(le)跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机(jī)构投资(zī)者拥(yōng)有配(pèi)置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据(jù)一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值(zhí)体系(xì)，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国(guó)有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关(guān)领域(yù)在(zài)新(xīn)环境下(xià)的资产(chǎn)价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是(shì)实(shí)现(xiàn)国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季(jì)度国(guó)资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘重杰(jié)也(yě)表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金(jīn)等配(pèi)置性的(de)需求(qiú)。在中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系的(de)推(tuī)进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排做(zuò)市(shì)商，保障充(chōng)分的(de)流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的(de)对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值体系(xì)推(tuī)动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形(xíng)成(chéng)主线行情。

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