周一的股市(shì)震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(é新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久r)上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍(réng)看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金(jīn)逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久上(shàng)证指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股票权益(yì)基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机(jī)会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代(dài)表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)调整下来的行业，可能会(huì)继(jì)续(xù)受到了(le)资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)中(zhōng)低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评价(jià)净流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下(xià)行(xíng)业(yè)景气度有望持(chí)续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力(lì)实现了一定的(de)增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等(děng)因素影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回(huí)升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机(jī)制有望(wàng)持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等(děng)机制(zhì)或有望出台(tái)。

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