财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合(hé)并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员(yuán)，但(dàn)没有出(chū)现在投(tóu)票(piào)的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债(zhài)的(de)持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债(zhài)券的(de)优(yōu)先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义(yì)务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委员(yuán)关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也引发了(le)大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后(hòu)的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DT关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少CC的数(shù)据并(bìng)未区(qū)分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的(de)最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文(wén)件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入(rù)瑞银集团的(de)董事(shì)会，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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