金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资(zī)规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上来看，居(jū)民(特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王mín)部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落(luò)可能是因为一季(jì)度透(tòu)支了(le)部分(fēn)银行信贷额(é)度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的(de)问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下(xià)季(jì)初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或(huò)许(xǔ)反映了企(qǐ)业经(jīng)营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据(jù)得出(chū)类似居(jū)民加速偿(cháng)还(hái)房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析认为4月居(jū)民存款减少更可能去(qù)向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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