随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大(dà)的(de)是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如(rú)银华心佳(jiā)两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍(bèi)，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度)宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易(yì)会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头(tóu)加速(sù)入局(jú)。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的(de)看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上弹性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多(duō)地关(guān)注(zhù)利好(hǎo)，对(duì)于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对(duì)于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)，其中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明显的(de)回暖，羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上(shàng)行的态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持(chí)了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大(dà)变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的(de)评(píng)估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业(yè)格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业(yè)未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方向还是(shì)相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季(jì)报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的(de)一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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