美(měi)国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出(chū)售，可能出售所有业务(wù)或部分(fēn)业务。该行已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出(chū)售的(de)消息。本周三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在(zài)买(mǎi)家(jiā)，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的(de)媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出(chū)售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出正常水平的存(cún)款流失(shī)。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银(yín)行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要(yào)原(yuán)因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表示(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第一共和(hé)银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物(wù)医学初(chū)创企业；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银行(xíng)则有大量的(de)数字资(zī)产(chǎn)风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时(shí)他们担心银(yín)行倒闭会(huì)将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士周(zhōu)四(sì)报(bào)道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天银(yín)行(xíng)股大幅波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股(gǔ)地区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)累(lèi)跌(diē)近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四(sì)就通过(guò)做空(kōng)某些地区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于地(dì)区银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构(gòu)越(yuè)来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的美(měi)国人(rén)担心他们(men)在银行或其他(tā)金融机构账户(hù)上(shàng)的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非(fēi)常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银(yín)行(xíng)业较为平静(jìng)的(de)时期测量(liàng)过(guò)这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在(zài)危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机(jī)袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货(huò)币政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关键利率均上(shàng)调(diào)25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来(lái)已连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体(tǐ)现(xiàn)的(de)是金融属性。一(yī)方面，美联(lián)储如期(qī)加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对经(jīng)济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期(qī)美国(guó)再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作(zuò)为大(dà)宗(zōng)商品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析(xī)师(shī)高(gāo)健告诉期货日(rì)报记者(zhě)，近(jìn)期海(hǎi)外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银(yín)行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍(réng)未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面雷(léi)”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文(wén)件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三(sān)种预期情(qíng)形(xíng)下，美国(guó)经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中(zhōng)避(bì)险状态，对(duì)股市(shì)和(hé)商品(pǐn)等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前(qián)美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限(xiàn)临(lín)期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观避险情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周(zhōu)度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和(hé)通胀居(jū)高不(bù)下的情况下，美(měi)国(guó)经济难以获(huò)得动能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三方面探索货(huò)币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储是(shì)否会在接下来(lái)的(de)议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较高(gāo)的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上(shàng)限的加(jiā)成；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连(lián)续收出(chū)长(zhǎng)下影(yǐng)线。因(yīn)此，近(jìn)期(qī)原油盘面(miàn)也(yě)要重点(diǎn)留意是否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基(jī)本面(miàn)看，短期(qī)原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的(de)中东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然实(shí)际落(luò)地(dì)情况仍需观察(chá)，但(dàn)整体上市场再(zài)度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给端(duān)尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突(tū)破上行(xíng)仍需(xū)其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油(yóu)还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低点，短线观(guān)察前低的(de)支撑(chēng)力度(dù)。未(wèi)来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别(bié)是(shì)VIX指数(shù)能否出现周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息基本(běn)全部落地，后期将不再存(cún)在(zài)加息(xī)对大宗商品压制的(de)预期，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续(xù)大(dà)幅(fú)加息后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观(guān)察，情绪的(de)底部可(kě)能已经出(chū)现，但市场的(de)底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚(shàng)未有(yǒu)明确的定论，但用(yòng)油旺季即(jí)将(jiāng)到来，短期(qī)内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将进入(rù)一(yī)段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌(diē)拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国(guó)的问(wèn)题依(yī)然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数(shù)据(jù)，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西(xī)东油恢(huī)复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受(shòu)沥青生产(chǎn)利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加(jiā)原料(liào)稀释沥(lì)青(qīng)短缺的问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥(lì)青供应存(cún)在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处(chù)于(yú)季节性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气(qì)温的(de)回(huí)升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短(duǎn)期(qī)供需(xū)端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及(jí)衰退(tuì)预期(qī)的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总(zǒng)体库存(cún)持(chí)续(xù)累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低(dī)水平，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具备施工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回(huí)暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂(liè)解价差，中长期(qī)需关注沥(lì)青原料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端(duān)的跌(diē)幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需(xū)偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差(chà)进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高(gāo)峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球(qiú)汽油(yóu)裂(liè)解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下压缩(suō)的(de)过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实(s睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面hí)际(jì)检修力度有待(dài)观察(chá)。而且，亚东石化(huà)和(hé)英(yīng)力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存(cún)从(cóng)180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需(xū)依(yī)然偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨(dūn)的(de)偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下(xià)价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周(zhōu)度回升的(de)态势。最大的利空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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