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勤耕不辍精业笃行什么意思，精业笃行臻于至善沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一(yī)：低估(gū)值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和运营商(shāng)在(zài)内的“中特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明(míng)的共同特(tè)征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初(chū)以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这(zhè)些板块(kuài)估值仍(réng)处于(yú)历史平(píng)均水平(píng)附近。2）与此同(tóng)时，能(néng)源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营(yíng)商股息率显著高于市场整体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退(tuì)可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之二：政策的持续(xù)支撑和催(cuī)化

　　政策持续(xù)支撑和(hé)催化，成为“中特(tè)估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修(xiū)复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一(yī)路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄(é)深化(huà)合作联(lián)合(hé)声明、中巴联合声(shēng)明等，以及(jí)后续5月召开在即的(de)第三(sān)届“一带一路”国(guó)际合(hé)作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今(jīn)年(nián)国务(wù)院改组又新(xīn)设(shè)国家数(shù)据局。运勤耕不辍精业笃行什么意思，精业笃行臻于至善营(yíng)商作为“数字经(jīng)济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的全(quán)年宏观主线驱(qū)动(dòng)盈利能力(lì)修(xiū)复，带动(dòng)能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材(cái)料高度依赖海(hǎi)外(wài)供应、同时(shí)下(xià)游(yóu)需求基本集中在国内市场(chǎng)的方向之一，将(jiāng)充分受益(yì)于(yú)人民(mín)币(bì)升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需求(qiú)预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投(tóu)资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们(men)建议关注(zhù)机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型银行等细(xì)分方向。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船(chuán)舶制(zhì)造业作为国(guó)家(jiā)重点(diǎn)支持(chí)的战略性产业之一，近(jìn)年来经(jīng)历了(le)行业(yè)调整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场需求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮船的订(dìng)单大幅提(tí)升。另一方面，国企改革推(tuī)动造(zào)船(chuán)企业重组整合(hé)和产能(néng)优化(huà)之下，国内船舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步实现(xiàn)结(jié)构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突(tū)出。经济增速(sù)下(xià)行，高速公路、铁路勤耕不辍精业笃行什么意思，精业笃行臻于至善、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定(dìng)性(xìng)较高。同(tóng)时(shí)近几年，高速公(gōng)路及铁路板块(kuài)上市公司(sī)更加注重投(tóu)资人回报，多(duō)家(jiā)公(gōng)司发布(bù)股东回报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及(jí)承诺(nuò)未来几年(nián)高分红水平，给(gěi)投资(zī)人带(dài)来确定性的高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值(zhí)也具备修复空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需(xū)求连续(xù)三个(gè勤耕不辍精业笃行什么意思，精业笃行臻于至善)月超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投资的政策(cè)基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳(wěn)增长。此外(wài)，作为业绩(jì)稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。