一(yī)度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也(yě)能更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在20现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？18年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较(jiào)为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的(de)投(tóu)资(zī)领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟(现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？shú)、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票(p现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？iào)ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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