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　　在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的(de)专(zhuān)业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基(jī)本(běn)消费品等在经(jīng)济(jì)低(dī)迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的(de)数据显示(shì)，同时(shí)做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理(lǐ)来说(shuō)，他(tā)们对周期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期(qī)的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一(yī)步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号(hào)配(pèi)置资产的(de)计(jì)算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波动性目(mù)标基金等(děng)系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近(jìn)几个(gè)月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位(wèi)模型最能(néng)说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银(yín)行(xíng)称，量化基(jī)金(jīn)继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于(yú)那些对价(jià)格(gé)不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹(dàn)是不(bù)可持续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促(cù)使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号于(yú)预期的经(jīng)济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报(bào)季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连美联(lián)储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在(zài)衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下(xià)行周期结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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