财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合(hé)并(bìng)近(jìn)两个(gè)月后，与这次事(shì)件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门组成的委员会一致(zhì)投票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有(yǒu)同(tóng)等(děng)地位(wèi)，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的(de)我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定，并(bìn我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门g)没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和(hé)担保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人(rén)。同(tóng)时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记(jì)，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债(zhài)券持(chí)有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这个地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并未区(qū)分(fēn)优(yōu)先级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美(měi)国SEC的(de)监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的(de)损失(shī)将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经(jīng)开始(shǐ)评(píng)估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集(jí)团的(de)董事会，同时(shí)在“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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