在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门(mén)板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追(zh已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人uī)捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都(dōu)是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居(jū)前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到(dào)资(zī)金的(de)净(jìng)买入(rù)，产生了(le)供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的(de)前(qián)面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价(jià)，也就(jiù)意味着当前的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过(guò)程，就会(huì)产生二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本(běn)回流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司多(duō)表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京交易所提(tí)出(chū)将改(gǎi)革公司(sī)治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方(fāng)式提(tí)振股(gǔ)价，截(jié)至本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价值(zhí)3900万(wàn)亿日(rì)元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部(bù)分利好(hǎo)消息带(dài)动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市(shì)等(děng)，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可(kě)能会(huì)涉及(jí)相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉(xī)程度(dù)不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流入(rù)资金(jīn)最多的(de)是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升(shēng)的(de)半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数(shù)的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能(néng)要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济(jì)转型的(de)两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流(liú)出方(fāng)向(xiàng)看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资(zī)金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题(tí)行业的资金出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍(réng)建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的(de)投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续(xù)关(guān)注资金合(hé)力最(zuì)强的(de)人工智能与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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