今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基(jī)金一季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份(fèn)额分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港”字的(de)主动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯(chún)度”以港股为投资(zī)方向的基金。截至一季(jì)度末(mò)，这些基金的(de)港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数(shù)为代表的港股数字经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了对港股的(de)投资(zī)力度(dù)，提(tí)升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百分(fēn)点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆(lù)港通(tōng)基金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南(nán)方航空股(gǔ)份(fèn)、华(huá)电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电(diàn)力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或(huò)将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思创新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基(jī)金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍(réng)然(rán)看好港股市场(chǎng)投资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造(zào)业恢复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险事(shì)件(jiàn)对市场冲击可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行(xíng)，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们(men)将加大对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字(zì)经(jīng)济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价(jià)均处在(zài)价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更具有(yǒu)数据、平台和(hé)算法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关(guān)模型及应用(yòng)，提升自身(shēn)运(yùn)营效率，以及对外(wài)输出(chū)算(suàn)法和算力。作为人工智能赋(fù)能各(gè)个行业的元年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分的(de)企业盈(yíng)利(lì)来(lái)源于中国(guó)内地，中国内地经济的(de)环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽(suī)然公司(sī)盈利(lì)环(huán)比仍有一定的(de)增长，但(dàn)是(shì)由(yóu)于基数(shù)效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较(jiào)高的行(xíng)业将有一(yī)定的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度的压(yā)制(zhì)，但(dàn)是当行业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速(sù)增长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司(sī)可能(néng)会出现一(yī)定的调(diào)整，但是(shì)通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入(rù)了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即(jí)将进(jìn)入(rù)企业盈利(lì)的(de)拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的(de)吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估(gū)值修(xiū)复的(de)戴维(wéi)斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期降本(běn)增效优的行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮的收入(rù)扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会(huì)：关注在(zài)未来(lái)经济(jì)周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下(xià)行风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持(chí)续性超(c退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思hāo)预期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思平稳(wěn)中有(yǒu)升，以(yǐ)及(jí)分红(hóng)意愿提(tí)升的高股息资产(chǎn)的(de)投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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