在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资(zī)金(jīn)的(de)青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者(zhě)关注(zhù)二级(jí)市(shì)场交易(yì)价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭(zāo)受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级(jí)市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初(chū)以来日(rì)本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是随着美(měi)联储(chǔ)加息预期下(xià)降和(hé)日(rì)央行紧缩预(yù)期上(shàng)升(shēng)，吸引(yǐn)国(guó)际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济(jì)活动(dòng)复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革(gé)下(xià)，预(yù)计(jì)部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴(bā)菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示大举(jǔ)投(tóu)资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟(shú)悉(xī)程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过了(le)2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触(ch一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤ù)底(dǐ)反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气(qì)度(dù)回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量(liàng)化投(tóu)资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已来到30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报(bào)显(xiǎn)示成分股(gǔ)净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车(chē)发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金(jīn)份额(é)流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议(yì)从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性机会(huì)，当(dāng)前(qián)市场对题材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期(qī)跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人(rén)工智能(néng)与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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