当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美(měi)国政府的(de)债务上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更危险的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)与总统拜登举(jǔ)行会议(yì)后表示，这次会见并(bìng)未就解决债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕(rào)美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上限问(wèn)题长达三(sān)个月的僵局，避(bì)免在(zài)5月(yuè)底之前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议院多(duō)数党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯(sī)也将参加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次(cì)谈判(pàn)达成协(xié)议的可能性(xìng)不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日(rì)，麦康奈(nài)尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题(tí)上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超(chāo)过债务(wù)上限。美国财政部次(cì)日启(qǐ)动非常规举措(cuò)维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致(zhì)信国会(huì)领袖时发出了债务违约可(kě)能期限的警告，称(chēng)财政部的最佳估计(jì)是(shì)，若国会未能提(tí)高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法(fǎ)继(jì)续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势(shì)得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一(yī)时限(xiàn)之(zhī)前同意(yì)把债(zhài)务上限再提(tí)高1.5万亿美(酒红色是哪几个颜色调出来的měi)元，则暂停(tíng)时(shí)限作废，但提高(gāo)上(shàng)限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共和党预计(jì)未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过(guò)后很快表示，这一将削减支(zhī)出和提高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上(shàng)限，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机(jī)构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施(shī)压，要求(qiú)其尽快解决已(yǐ)知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患，没有及(jí)时注意到第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫情(qíng)期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了数千亿(yì)美元(yuán)的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行(xíng)过(guò)快扩(kuò)张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没有采取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其(qí)实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山(shān)。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管(guǎn)工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦(bāng)储备(bèi)银行承担主要(yào)监督责(zé)任，后(hòu)者未(wèi)来(lái)可能会(huì)投(tóu)入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规(guī)模很高的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未(wèi)纳入保险的存款规(guī)模较(jiào)高是(shì)促(cù)成银行挤兑(duì)的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未认定大量无(wú)保险(xiǎn)存(cún)款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增(zēng)加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款的账户(hù)往往是由(yóu)企业(yè)客(kè)户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银(yín)行(xíng)。该报告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟(chí)战(zhàn)略(lüè)石油储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国(guó)战略(lüè)石油储备的(de)回补计划。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部周二表示(shì)：美(měi)国战略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油(yóu)储备，能(néng)源部(bù)仍(réng)然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人(rén)带(dài)来最大价值(zhí)并(bìng)保护美国经济和安全利(lì)益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的授权并进行必要的(de)维护——这(zhè)些也是对该储备(bèi)进(jìn)行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去(qù)年通过(guò)政府拨(bō)款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的(de)条件，但今年(nián)以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全线跌(diē)破(pò)前低(dī)支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明(míng)显分(fēn)化(huà)，从板(bǎn)块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场(chǎng)风格(gé)不(bù)断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大豆检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但(dàn)随后(hòu)咨(zī)询机(jī)构数据(jù)显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压(yā)制(zhì)，豆(dòu)油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到(dào)需求(qiú)难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产(chǎn)地(dì)及国(guó)内持续去库的(de)加持下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石(shí)丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以(yǐ)上(shàng)的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一(yī)定程度反应了前期(qī)超跌后(hòu)的(de)市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预期，马棕4月库(kù)存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕出(chū)口环比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈油近期(qī)的价(jià)格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量(liàng)环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期(qī)兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库(kù)存水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当(dāng)月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关(guān)系，阶段性的(de)宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏(piān)强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹(dàn)的重要环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边(biān)际上(shàng)缓解(jiě)了因美国(guó)银(yín)行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差经济数据(jù)带来的美(měi)国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国银行业(yè)危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆(dòu)新(xīn)作目前(qián)播(bō)酒红色是哪几个颜色调出来的种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和(hé)基本(běn)面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在(zài)油脂(zhī)供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背(bèi)景下，我们预(yù)期(qī)油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对(duì)于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库周(zhōu)期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地(dì)库存趋(qū)向(xiàng)回(huí)升。但(dàn)当前马棕库(kù)存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个月的(de)去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的(de)并不(bù)算好的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然(rán)而，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般(bān)有着超于正常(cháng)季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处(chù)于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比(bǐ)增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的(de)累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报价及(jí)棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的(de)累库趋(qū)势也已经(jīng)比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，国(guó)内豆油商业库(kù)存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽(suī)同(tóng)比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库。后期从库存(cún)季(jì)节性角度来看，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一(yī)呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在(zài)开斋节(jié)后(hòu)开启(qǐ)累(lèi)库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改善及新(xīn)增(zēng)买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成(chéng)本(běn)端原料的(de)供需(xū)及价格(gé)的变化对油脂(zhī)行情的影响要(yào)更大一些(xiē)。后期，市场需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是否进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的(de)是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完全消散(sàn)，全球经济(jì)预期(qī)、美(měi)高利息对大(dà)宗(zōng)商品需求传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完(wán)全(quán)，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持(chí)续性反弹的(de)基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空(kōng)单(dān)入场(chǎng)机会，合约(yuē)上(shàng)建议选(xuǎn)择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供(gōng)需(xū)报告发布后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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