今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预(yù)计港股市场已经进(jìn)入(rù)了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计(jì)，下(xià)同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯(chún)度”以港(gǎng)股为(wèi)投资方(fāng)向的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度加大(dà)了对港股(gǔ)的投资(zī)力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港股创新视野(雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间yě)一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博时港股通红利(lì)精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国(guó)投瑞银港股通价(jià)值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通(tōng)基金重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别(bié)涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地(dì)产开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一(yī)季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对(duì)于(yú)港股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一季(jì)度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市(shì)场投资机(jī)会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非制造(zào)业恢(huī)复速(sù)度加快；海(hǎi)外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据以及突发的银(yín)行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可(kě)控，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配置方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们将加大对(duì)政策优化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修复的互(hù)联网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)的代表行(xíng)业(yè)为互联网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也(yě)更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能(néng)相关(guān)模型(xíng)及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作(zuò)为(wèi)人(rén)工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的(de)环比上行(xíng)将会(huì)支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽(suī)然公司(sī)盈利(lì)环(huán)比仍有一定的增长，但是由(yóu)于(yú)基数效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会(huì)较上半年有所回落(luò)。对(duì)于估(gū)值相(xiāng)对较高的行业(yè)将有(yǒu)一(yī)定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出(chū)现。生物医药行业(yè)仍将处(chù)在(zài)行业快(kuài)速增长的(de)红利中，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头公司(sī)可能会出(chū)现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通过自下而上的(de)方式(shì)生(shēng)物医(yī)药(yào)行业(yè)仍(réng)将有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳(jiā)表示(shì)，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市(shì)场也即将进(jìn)入企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点，这(zhè)是推动(dòng)两地(dì)市场向(xiàng)上的决(jué)定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间，中国资产的(de)吸(xī)引力有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步凸显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢价(jià)均在高位的(de)背(bèi)景下(xià)，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值(zhí)修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于(yú)中(zhōng)国经(jīng)济修复有望成为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效优的行业和(hé)板(bǎn)块更有望(wàng)受益(yì)于经济(jì)复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较大(dà)上(shàng)修空间(jiān)；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎接(jiē)下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下(xià)行风险的(de)行(xíng)业(yè)。市场预期(qī)在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预(yù)期的行业，如(rú)电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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