昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备(bèi)继续(xù)进(jìn)行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额(é)还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机(jī)导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平(píng)就(jiù)能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导中中国飞机事故率是多少国飞机事故率是多少致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决(jué)定可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也(yě)强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策(cè)应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的(de)日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的(de)持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周(zhōu)到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库(kù)至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一(yī)定的(de)谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的(de)预期下，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)不(bù)及(jí)预期的(de)背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价(jià)格(gé)趋(qū)势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则(zé)是中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下(xià)游以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要(yào)关注(zhù)持(chí)仓的(de)变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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