昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联(lián)储的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致(zhì)持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限(xiàn)制性的(de)。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度(dù)经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的(de)程度也(yě)都(dōu)存在(zài)不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的(de)利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪(hábd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别o)认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别的持货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分(fēn)析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则(zé)是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈(yì)相对(duì)明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投(tóu)产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘(pán)面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注下游深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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