个(gè)人养老金(jīn)业务试点(diǎn)落(luò)地半(bàn)年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区(qū)进(jìn)行推进。据(jù)人力资源和(hé)社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务(wù)的(de)代销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和(hé)与投资者(zhě)的(de)深度了(le)解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证券(quàn)及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结(jié)合(hé)，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可(kě)投资的(de)产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代(dài)销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受到明(míng)显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的(de)证券(quàn)公(gōng)司可(kě)销售养老保险，大多数试(shì)点券(quàn)商将视(shì)线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批(pī)个(gè)人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务(wù)负责人向中国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等(děng)发行(xíng)养(yǎng)老基(jī)金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户(hù)更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办理个人养老金(jīn)业务(wù)。因此(cǐ)在服务体系的基础架(jià)构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货架能(néng)够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切实可行的产品(pǐn)评估(gū)体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退(tuì)休(xiū)后才(cái)能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利(lì)用(yòng)长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如(rú)何(hé)让投资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公(gōng)司的(de)投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户(hù)甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人(rén)称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提(tí)供有温度的专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金(jīn)客(kè)户个(gè)性化(huà)养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽(suī)然(rán)证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈(quān)”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以与大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交易业(yè)务(wù)、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优(yōu)势(shì)相比(bǐ)，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金业务(wù)从引导客户(hù)形成科学(xué)养老(lǎo)理财观(guān)念的长远视角出发(fā)，为客户提(tí)供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和(hé)一站(zhàn)式(shì)的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记(jì)者介(jiè)绍(shào)，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大(dà)中(zhōng)型企(qǐ)业作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司(sī)开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花(huā)费的(de)时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期组织了超过(guò)100场的(de)个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资(zī)质的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一(yī)。通过(guò)不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择社(shè)保关系(xì)在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对(duì)税优(yōu)敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认知的客适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台户进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他客(kè)户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业(yè)员工，他(tā)们能(néng)够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意(yì)识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可(kě)以全(quán)市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的(de)养老基(jī)金(jīn)，帮助客(kè)户(hù)建立个人养(yǎng)老金投(tóu)资计(jì)划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户(hù)持续参与(yǔ)养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户养老投资的(de)获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门(mén)要(yào)求(qiú)的金(jīn)融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养老计(jì)算(suàn)器、个性(xìng)化的(de)补充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育(yù)活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科(kē)技应(yīng)用(yòng)方面(miàn)，引入智能(néng)科技(jì)和人(rén)工智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析(xī)和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人则(zé)表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智(zhì)能客(kè)户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的(de)客户达(dá)成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业的、一对一(yī)的(de)养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行(xíng)半(bàn)年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满(mǎn)足真正的(de)养老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投(tóu)资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市(shì)场149只公(gōng)募(mù)养老基金产品，近七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目(mù)标基(jī)金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为(wèi)2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老(lǎo)需适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力(lì)争为客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老金可投资的(de)4类产(chǎn)品(pǐn)风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波(bō)动中回(huí)撤(chè)、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满足客(kè)户养老类资(zī)金的(de)保值增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标(biāo)日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据(jù)自身投资(zī)目标和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的客(kè)户可选择目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休(xiū)前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需(xū)要达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一(yī)定的(de)短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需(xū)求。站在(zài)资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同(tóng)品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体(tǐ)波动，从(cóng)而更(gèng)好地满(mǎn)足投(tóu)资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发(fā)展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客(kè)户众多的(de)银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基(jī)金服(fú)务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家机(jī)构(gòu)可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能在服(fú)务时效性上(shàng)与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售范围，在(zài)养老品类(lèi)上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加(jiā)可(kě)为客(kè)户提供(gōng)的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合规(guī)性，为(wèi)不同(tóng)的客户提(tí)供基于客(kè)户(hù)需求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)提出(chū)，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行端(duān)、个(gè)税端进行一(yī)系列前(qián)序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者(zhě)选择(zé)的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案(àn)。未(wèi)来(lái)期待(dài)能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开(kāi)始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发(fā)现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一消息(xī)大大刺(cì)激(jī)了不少本来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者(zhě)走访的(de)结果来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收益率远低于(yú)预(yù)期(qī)，是(shì)大(dà)多人不愿(yuàn)意入金的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决(jué)“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户(hù)的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划，也需要业务(wù)人(rén)员及其(qí)所(suǒ)在机构(gòu)有(yǒu)比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其(qí)他商业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多(duō)数(shù)产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期(qī)举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建立(lì)账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国(guó)家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向(xiàng)业(yè)内就关(guān)于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展有关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对(duì)接个人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金(jīn)保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的(de)收(shōu)益模(mó)式，提供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露的(de)专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的(de)个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼(hū)吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其(qí)更加突(tū)出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收(shōu)入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能(néng)养护和(hé)医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计(jì)初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该更多的(de)让利于(yú)民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出(chū)充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力(lì)和(hé)资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能(néng)参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在(zài)开户的(de)时候做(zuò)投资选择(zé)。这(zhè)样在(zài)开户的时候(hòu)就(jiù)可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品(pǐn)中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在(zài)职群体养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规(guī)划与满足(zú)不同养老(lǎo)需(xū)求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银河证券还(hái)上线了自研的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评(píng)价结(jié)果(guǒ)。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机(jī)制间接服务(wù)背(bèi)后(hòu)的企业员工和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证(zhèng)券(quàn)基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省市提(tí)供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线业务(wù)规(guī)划为(wèi)央企与国(guó)企提供企业年金组合评(píng)价(jià)等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的(de)综合(hé)金融服务(wù)体系均是公(gōng)司积(jī)极响应国家养老发(fā)展战(zhàn)略而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前(qián)公司已初步(bù)建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在(zài)我(wǒ)们(men)介绍之(zhī)前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客(kè)户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户(hù)并(bìng)没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主要(yào)因(yīn)为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受度和业务(wù)进(jìn)展情况如何(hé)？从业人员在(zài)具(jù)体实操(cāo)过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年龄(líng)段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券(quàn)商营业(yè)部，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)制度近半年(nián)的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠