在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到(dào)资金的青睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)两只(zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也(yě)就意(yì)味着(zhe)当前的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到(dào)指(zhǐ)数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归(guī)的(de)过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加息(xī)预期(qī)下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三(sān)是今年(nián)东京交(jiāo)易(yì)所提(tí)出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理(lǐ)监(jiān)督机制(zhì)。在(zài)这一(yī)改(gǎi)革下(xià)，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布(bù)回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表(biǎo)示大举(jǔ)投(tóu)资日本(běn)股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日(rì)本股市(shì)的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间(jiān)，且一季报(bào)显示传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提出(chū)“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人(rén)工智(zhì)能(néng)将(jiāng)是经(jīng)济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日基金份额(é)流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外(wài)，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热(rè)门主题行(xíng)业的资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的(de)投资机(jī)会(huì)和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思(qiě)经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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